本周 ，A股先揚后抑，上證指數
，上證50等指數在前期高點附近面臨壓力，市場謹慎情緒升溫 ，導致股指在周五臨近收盤時快速回落 。周成交萎縮至5.87萬億元
，日均成交創5月以來新低。

　　融資余額與融券余額同步小幅增加，其中融資余額增加近20億元 ，融券余額增加5.56億元
，連續第3周增長
。行業方面，汽車獲得近26億元融資凈買入 ，為唯一一個凈買入超10億元的行業
，電力設備、機械設備 、有色金屬等也獲得超億元凈買入。計算機則被凈賣出近12億元，非銀金融、銀行
、公用事業等也被凈賣出超億元 。

　　另數據統計 ，醫藥生物本周獲得逾168億元主力資金凈流入
，位居申萬一級行業榜首，汽車亦獲得逾157億元凈流入 ，電力設備、輕工制造 、基礎化工
、傳媒均獲得超50億元凈流入
。非銀金融凈流出逾44億元，計算機凈流出逾20億元
，鋼鐵也凈流出超億元。

　　展望后市，東方財富證券指出 ，近年來景氣行業占比持續偏低對市場投資模式產生新的影響
，大部分板塊向上彈性空間有限、行業輪動速度加快 、交易指標重要度提升 。從當前盈利趨勢判斷，未來一個階段景氣度投資推動的板塊預計有限 ，穩定紅利+稀缺景氣方向依舊具備底倉配置價值
，預計彈性機會大概率仍將在AI
、機器人、服務消費等投資主題間輪動
。

　　東興證券認為，在7月之前市場有望維持大的區間震蕩走勢 ，由于市場成交量維持在較低水平
，市場成交難以支撐大市值板塊持續上漲，因此 ，這個階段市場的熱端輪動態勢將會十分明顯
，即使人工智能 、機器人等產業向好的主線，目前量能情況下也難有整體性上漲基礎 ，因此，積極參與主線輪動將是較為合理的策略。

　　市場熱點方面
，醫藥股全周保持強勢，板塊指數連續第6周上漲 ，并創半年來新高 。海辰藥業3日2度20%漲停
，全周合計大漲逾51%，新天地
、眾生藥業、海翔藥業 、塞力醫療等紛紛在周五市場調整時逆勢漲停
。

　　近期 ，醫藥行業催化事件密集。備受矚目的“2025全國藥品交易會 ”5月21日—23日在廣州舉行
，作為中國醫藥行業規模最大
、影響力最廣的專業盛會，本屆交易會吸引了來自全國各地2000余家醫藥企業參展 。

　　接下來 ，“2025第23屆中國（廣州）國際醫療器械博覽會”將于6月6日—8日舉行；“第23屆世界制藥原料中國展
”也將于6月24日—26日在上海舉行；“第13屆中國醫院醫療設備用品（大灣區）博覽會” 亦將于6月20日—22日在深圳舉辦
。

　　此外
，港股上市公司三生制藥本周公告，公司及全資子公司沈陽三生與輝瑞公司就自主研發的PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707（藥品代號）簽訂了獨家許可協議。三生制藥將獲得12.5億美元的首付款 ，以及最高可達48億美元的開發、注冊及銷售里程碑付款
，外加基于產品在許可地區凈銷售額的梯度雙位數百分比提成 。

　　三生制藥獲得的12.5億美元首付款，刷新了國產雙抗出海首付款紀錄。在此消息刺激下 ，三生制藥連續大幅跳空高開高走，最高一度飆升逾72%
。

　　近年來
，在國家一系列利好政策的扶持下，我國在創新藥領域快速發展 ，國際市場占有率不斷提升。根據醫藥魔方數據
，截至2024年末，中國企業研發的活躍創新藥數量已達到3575個 ，位居全球首位 。在國內獲批上市的創新藥中
，本土產品占比也明顯提升，已從2015年的不足10%提升至2024年的42%
。

　　DealForma數據也顯示 ，2024年大型跨國藥企引進的創新藥候選分子大約有31%來自中國
，而2019年這一數字還為0。

　　中國醫藥保健品進出口商會數據亦顯示，2025年一季度 ，中國醫藥保健品出口額為266.32億美元
，同比增長4.39%；進口額延續收縮態勢，同比下降4.42%至204.56億美元 ，反映國內產業升級帶來的進口替代效應 。

　　興業證券表示，創新藥景氣度可持續
，“創新+國際化 ”的產業趨勢不變，始終是醫藥板塊的核心方向
。同時可關注基本面開始改善的創新藥產業鏈 ，海外業務方面訂單和業績已開始恢復
，國內業務具備自主可控邏輯。