2025年開(kāi)年以來(lái)
，基金中基金（FOF）一掃此前陰霾，迎來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)婊嘏?。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì) ，截至3月19日
，全市場(chǎng)916只FOF產(chǎn)品（不同份額分開(kāi)計(jì)算）中，91%的產(chǎn)品年內(nèi)取得正收益 ，其中207只產(chǎn)品收益率超過(guò)5%
，更有近500只跑贏同期滬深300指數(shù)1.91%的漲幅，占比達(dá)54%。

表現(xiàn)最為亮眼的是工銀養(yǎng)老2050Y ，其年內(nèi)收益率高達(dá)13.75% 。此外
，國(guó)泰行業(yè)輪動(dòng)A、工銀睿智進(jìn)取一年A等4只產(chǎn)品收益率均超10%
。分析持倉(cāng)發(fā)現(xiàn)，這些產(chǎn)品早在2024年四季度便布局了恒生科技 、可轉(zhuǎn)債
、黃金等高彈性資產(chǎn)。例如 ，工銀養(yǎng)老2050Y前十大重倉(cāng)中
，華夏恒生科技ETF、富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF等主題基金占比顯著，同時(shí)配置的中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)B 、中信保誠(chéng)多策略C年內(nèi)分別貢獻(xiàn)6.79%和13.53%的收益 。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)捕捉：科技+黃金成關(guān)鍵引擎

FOF管理人展現(xiàn)出對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的精準(zhǔn)預(yù)判
。工銀睿智進(jìn)取一年A通過(guò)重倉(cāng)華夏中證機(jī)器人ETF（年內(nèi)漲26.37%）
、華安黃金ETF（14.92%）及云計(jì)算主題ETF（16.63%） ，實(shí)現(xiàn)12.73%的收益。此外，半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等成長(zhǎng)板塊ETF的配置
，也成為部分FOF業(yè)績(jī)反彈的重要推手 。

有基金經(jīng)理指出，本輪回暖得益于三大因素：一是2024年政策托底推動(dòng)權(quán)益市場(chǎng)估值修復(fù)；二是以DeepSeek大模型為代表的AI技術(shù)突破 ，引發(fā)科技資產(chǎn)價(jià)值重估；三是ETF工具池?cái)U(kuò)容
，為FOF靈活配置提供便利
。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末 ，F(xiàn)OF對(duì)被動(dòng)指數(shù)型股票基金和QDII的配置比例分別提升2.5%和1.89%
，顯示管理人更傾向通過(guò)低成本工具捕捉全球化機(jī)會(huì)。

新發(fā)市場(chǎng)火爆：規(guī)模同比激增397%

投資者信心的回升直接反映在發(fā)行端 。2025年前三個(gè)月，全市場(chǎng)新成立FOF產(chǎn)品14只 ，合計(jì)募集規(guī)模達(dá)138億元
，較2024年同期的27.78億元增長(zhǎng)近4倍
。行業(yè)專(zhuān)家建議關(guān)注兩類(lèi)產(chǎn)品：一是多資產(chǎn)增強(qiáng)型“固收+
”FOF，通過(guò)權(quán)益 、商品
、海外資產(chǎn)低相關(guān)性實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益；二是行業(yè)輪動(dòng)型權(quán)益FOF ，利用ETF高效切換成長(zhǎng)與周期賽道。

機(jī)構(gòu)展望：從估值修復(fù)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)

對(duì)于后市
，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，當(dāng)前A股估值處于歷史低位 ，科技產(chǎn)業(yè)的技術(shù)突破將形成正向循環(huán)，人工智能與機(jī)器人雙主線(xiàn)或成長(zhǎng)期焦點(diǎn) 。機(jī)構(gòu)戰(zhàn)術(shù)建議：短期規(guī)避過(guò)熱交易
，但長(zhǎng)期仍應(yīng)作為對(duì)沖美元信用風(fēng)險(xiǎn)的底倉(cāng)配置。

FOF憑借分散風(fēng)險(xiǎn)、專(zhuān)業(yè)選基的優(yōu)勢(shì)，正成為低利率時(shí)代資產(chǎn)配置的核心工具
。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善和全球流動(dòng)性拐點(diǎn)臨近 ，兼具多元資產(chǎn)布局能力與主動(dòng)管理優(yōu)勢(shì)的FOF
，或?qū)⒗^續(xù)引領(lǐng)資管市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。