投資引擎正在啟動(dòng)！

　　午間開盤 ，富時(shí)中國A50指數(shù)期貨 、MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨均漲超1%。

　　今天上午
，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部副部長秦海翔就《關(guān)于持續(xù)推進(jìn)城市更新行動(dòng)的意見》進(jìn)行了詳細(xì)介紹 。國家發(fā)展改革委固定資產(chǎn)投資司負(fù)責(zé)人趙成峰在國新辦發(fā)布會(huì)上表示，國家發(fā)展改革委將繼續(xù)持續(xù)推進(jìn)城市更新各項(xiàng)工作 ，加大中央投資支持力度
。將于今年的6月底前下達(dá)2025年城市更新專項(xiàng)中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃。金融監(jiān)管總局統(tǒng)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測司司長廖媛媛也在國新辦發(fā)布會(huì)上表示
，將研究出臺(tái)專門的城市更新項(xiàng)目貸款管理辦法 。

　　中信證券認(rèn)為，《意見》進(jìn)一步證明了大拆大建不可取 ，城市核心區(qū)域的城市更新有機(jī)推進(jìn)
，機(jī)會(huì)可能遠(yuǎn)大于遠(yuǎn)郊區(qū)的新城建設(shè)
。把握這些業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，就需要企業(yè)具備因地制宜打造精品的能力
、深耕城市溝通規(guī)劃的能力、改造升級運(yùn)營提效的能力和出表資產(chǎn)推動(dòng)REITs上市的能力。

　　那么 ，就股市而言，機(jī)會(huì)又集中在哪里呢？

　　利好來襲

　　今天上午10時(shí)
，國務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部 、國家發(fā)展改革委
、財(cái)政部、自然資源部 、金融監(jiān)管總局有關(guān)負(fù)責(zé)人將介紹推進(jìn)城市更新行動(dòng)有關(guān)情況 ，并回答記者提問 。

　　趙成峰表示
，國家發(fā)展改革委將繼續(xù)持續(xù)推進(jìn)城市更新各項(xiàng)工作，加大中央投資支持力度
。今年中央預(yù)算內(nèi)投資專門設(shè)立城市更新的專項(xiàng) ，支持城市更新相關(guān)的公益性基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)
，在支持城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造
、城中村改造等項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，擴(kuò)圍支持城市危舊住房、老舊街區(qū) 、老舊廠區(qū)轉(zhuǎn)型提質(zhì)等工程。目前國家發(fā)展改革委正在組織計(jì)劃申報(bào)和項(xiàng)目評審等工作 ，將于今年的6月底前下達(dá)2025年城市更新專項(xiàng)中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃 。

　　他還表示
，在“兩重”建設(shè)超長期特別國債的資金安排中，將繼續(xù)對城市地下管網(wǎng)設(shè)施建設(shè)、改造項(xiàng)目給予支持。用好地方政府專項(xiàng)債券 ，繼續(xù)支持符合條件的城市更新項(xiàng)目建設(shè)
。充分發(fā)揮政府和社會(huì)資本合作（PPP）新機(jī)制
，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）的作用。

　　廖媛媛在會(huì)上表示，金融監(jiān)管總局將指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)深入理解城市更新行動(dòng)的內(nèi)在邏輯 ，準(zhǔn)確把握新特點(diǎn)新要求，按照依法合規(guī)
、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則
，積極為城市更新行動(dòng)提供豐富多樣 、量身定制的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，滿足不同主體
、不同項(xiàng)目、不同階段 、不同環(huán)節(jié)的金融需求 。

　　秦海翔表示 ，將深入貫徹落實(shí)《意見》部署要求
，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)改造任務(wù)落實(shí)落細(xì)
。

　　一是繼續(xù)抓好“里子 ”工程，持續(xù)推進(jìn)城市燃?xì)?
、供水、污水 、排水
、供熱等地下管網(wǎng)的升級改造 ，因地制宜建設(shè)地下綜合管廊。

　　二是持續(xù)提升城市的安全韌性
，實(shí)施城市排水防澇提升工程，推進(jìn)城鎮(zhèn)燃?xì)獾陌踩? ，加快推進(jìn)城市生命線安全工程建設(shè)
，對城市市政設(shè)施進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測、動(dòng)態(tài)預(yù)警 、有效處置，切實(shí)消除安全隱患 。

　　三是加快推進(jìn)新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) ，運(yùn)用信息化
、數(shù)字化手段
，提升基礎(chǔ)設(shè)施的智慧化水平，加快完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)維的長效管理制度 ，探索城市建設(shè)運(yùn)營投融資新模式，不斷提升城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和管理服務(wù)水平
。

　　影響多大？

　　此次發(fā)布會(huì)釋放的信號(hào)其實(shí)是此前中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于持續(xù)推進(jìn)城市更新行動(dòng)意見》的延續(xù)。

　　上述文件提出了2030年城市更新行動(dòng)取得重要進(jìn)展的目標(biāo)
，要求城市更新全過程堅(jiān)持系統(tǒng)觀念 、發(fā)揮規(guī)劃導(dǎo)向、統(tǒng)籌發(fā)展和安全
、堅(jiān)持因地制宜量力而行，并從用地政策、房屋使用全生命周期安全管理制度 、投融資方式等方面強(qiáng)化支撐保障機(jī)制 。

　　中信證券認(rèn)為 ，《意見》在大力實(shí)施城市更新
，促進(jìn)城市結(jié)構(gòu)優(yōu)化
、功能完善、文脈賡續(xù) 、品質(zhì)提升，提高居民生活質(zhì)量等方面與歷史文件一脈相承 ，且相比歷史政策更聚焦存量優(yōu)化
。預(yù)計(jì)城市更新工作的持續(xù)開展將為產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的投資機(jī)會(huì)。

　　值得注意的是
，《意見》并未將城市更新和大拆大建劃上等號(hào)，而是反復(fù)強(qiáng)調(diào)“保護(hù)
” ，嚴(yán)禁以危險(xiǎn)住房名義違法違規(guī)拆除改造歷史文化街區(qū)
、傳統(tǒng)村落、文物和歷史建筑；要保護(hù)傳統(tǒng)風(fēng)貌；做好歷史文化風(fēng)貌保護(hù)前期工作
，不搞大拆大建等 。因此中信證券認(rèn)為，未來的城市更新工作 ，和歷史上大規(guī)模的新城建設(shè)完全不同
。存量街區(qū)和存量建筑的改造
，新建一些小面積的單體建筑，整體提升街區(qū)風(fēng)貌 ，是本輪城市更新的主要內(nèi)容。在告別了大拆大建之后，存量建筑的功能用途改變將更為便利
，這反過來十分有利于擅長運(yùn)營提效的企業(yè) 。

　　《意見》提到完善市場化投融資模式，吸引社會(huì)資本參與城市更新 ，推動(dòng)符合條件的項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。《意見》要求
，推動(dòng)土地混合開發(fā)利用和用途依法合理轉(zhuǎn)換，盤活利用低效用地 ，優(yōu)化零星用地集中改造 、容積率轉(zhuǎn)移或獎(jiǎng)勵(lì)政策
。有利于一些深耕當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展商
，獲得一批規(guī)模小
、位置好、用途多元的土地，考驗(yàn)企業(yè)的精品開發(fā)能力 ，也為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了新的舞臺(tái)。

　　中信證券認(rèn)為
，城市更新也給物業(yè)服務(wù)行業(yè)提供了新的發(fā)展機(jī)會(huì) 。一些高樓齡項(xiàng)目的養(yǎng)護(hù)運(yùn)維可能獲得新的政策支持，一些老舊小區(qū)的配套設(shè)施可能借政策東風(fēng)而得到優(yōu)化
。政策也非常有利于商管類公司的發(fā)展。

　　銀河證券認(rèn)為 ，城市更新八項(xiàng)任務(wù)基本涉及到了城市建設(shè)的方方面面
，不僅僅是針對房地產(chǎn)建設(shè)，還包含了相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施和功能服務(wù)建設(shè) 。建設(shè)投資規(guī)模方面 ，主要還是城中村 、老舊小區(qū)改造
、地下管網(wǎng)改造三方面投資額較大
。而年內(nèi)具體能夠帶動(dòng)多少投資規(guī)模，可以從資金端進(jìn)行跟蹤觀測。此外
，危房改造方面，提及加快拆除改造D級危險(xiǎn)住房 ，雖然對此未有公開數(shù)據(jù) 。但可從過往中央和地方預(yù)算中用于危房改造支出進(jìn)行大致推算
。過去支出規(guī)模較大時(shí)主要集中在2015-2019年棚改期間
，最高合計(jì)支出536億元/每年，此后開始逐步降低 ，截至2022年合計(jì)支出93億元。在上一輪棚改后實(shí)際待拆D級危房數(shù)量較少
，目前每年投資規(guī)模或在500億元以下 。

　　下一步，可以期待的增量政策或是政策性金融工具 ，例如通過PSL向政策性銀行提供資金用于擴(kuò)圍基礎(chǔ)設(shè)施基金
，用作項(xiàng)目資本金
。從信用傳導(dǎo)路徑來看，往往是財(cái)政、政策性金融 、商業(yè)金融逐步擴(kuò)圍。因此 ，在當(dāng)前存量政策基礎(chǔ)上
，如后續(xù)看到新增政策性工具出臺(tái)及商業(yè)銀行大規(guī)模參與，則投資規(guī)模預(yù)期相應(yīng)提升 。