作為行業首個管理規模超千億元的基金經理，張坤一舉一動備受市場關注 ，目前又見新動態。

　　5月16日晚間
，易方達基金公告稱，因工作調整 ，張坤不再擔任副總經理高級管理人員
，將專注于投資管理工作 。

　　易方達內部人士向記者證實，卸任后 ，他將繼續堅守在基金經理崗位上
，全身心投入到投資管理工作中，努力為持有人創造長期可持續回報
。

　　張坤卸任副總經理一職

　　堅守投研一線近17年

　　上交所網站顯示 ，5月16日晚
，易方達藍籌精選基金公告稱，張坤卸任副總經理一職。

　　資料顯示 ，張坤自2008年清華大學研究生畢業即加入易方達基金，從事投研工作近17年
，是其主動權益投研團隊的核心人員 。作為易方達自主培養的基金經理，張坤始終堅持以深度研究為基礎的價值發現 ，追求長期穩健的超額回報
。

　　張坤成為備受矚目的基金經理
，核心在于他堅定“與優秀企業長期共成長”的理念，并堅守至今。他的堅守也獲得市場正反饋 ，過往創造出較好的投資業績
，因此其管理規模成為全部主動權益基金經理中的第一名 。

　　在投資上，張坤屬于高質量價值風格 ，追求高安全邊際和持續穩定的成長性
。他通過自下而上深度研究優秀企業
、挖掘優秀企業的核心競爭力
，選股時看重企業的競爭力、護城河 、商業模式及創造自由現金流的能力；同時強調安全邊際，傾向于在有較強估值保護的情況下買入成長確定性強的公司 ，通過中長期持股分享優秀企業業績成長
，實現資本增值，獲取長期穩定回報。

　　“我愿意跟生意模式很好
、競爭力很強的企業非常長期地一起走下去 ，我愿意陪他們走很多年，可能五年、十年或者二十年 。另外
，我愿意比較重點地持有一些行業和企業，一定要優中選優
。 ”在過去的一次公開訪談中 ，張坤談到。

　　這樣的長期堅守
，從張坤的持倉中可窺見一斑 。以易方達藍籌精選混合為例，自2018年9月5日該產品成立起 ，張坤即上任基金經理
，從最新的一季報來看，該基金的前十大重倉中 ，有4只股票在其任期的全部26個季度中均位列重倉股行列。從年報數據來看
，2022—2024年，該基金的換手率分別為35% 、29%
、49% ，持倉較為穩定
。

　　自2012年9月擔任基金經理以來
，以張坤歷任公募基金的規模加權平均收益率計算（統計基金樣本為歷任公募基金，業績均剔除3個月建倉期；加權平均收益率為各年度加權平均收益率復利連乘 ，其中各年度權重為5個季度平均規模），截至2025年3月31日
，張坤個人業績的累計收益率為298.80%、年化收益率為11.69%，大幅超越滬深300指數同期收益率。

　　若從單只產品來看 ，張坤管理時間超5年的3只基金
，其任職以來業績均戰勝同期業績比較基準 。截至3月31日，易方達優質精選混合 、易方達亞洲精選股票
、易方達藍籌精選混合自其任職以來累計收益率分別為425.50%、37.40% 、89.26% ，而同期業績比較基準收益率分別為91.57%
、29.31%、15.38%
。

　　股票收益率連續低于企業ROE水平

　　這一現象不會長期持續下去

　　每次張坤都會在季報或年報中分享自己的投資感悟
，成為市場關注的焦點。在一季報中，張坤也分享了自己的思考 。

　　在易方達藍籌精選的2025年一季報中 ，張坤寫道：站在當前時點
，市場對2025年的經濟仍有較大分歧，我們也難以做出高確信度的判斷
。然而 ，如果自下而上觀察
，我們看到部分行業的競爭格局正在改善，企業家的預期也更加理性 ，企業的經營質量不斷改善，利潤率 、周轉率、自由現金流等指標不斷變好
，部分企業家的資本配置能力也有所提升，能夠更加審慎地評估投資新業務和幫股東加碼老業務之間的優劣 ，回報股東的決心也不斷增強。

　　我們認為
，地產下行對經濟的影響正在逐步進入尾聲，一系列提振消費的政策也有托底作用 ，在這種情況下
，投資者與其糾結于經濟，不如把著眼點放在企業上 。畢竟 ，股票的收益率是由企業的收益率決定的
，拉長來看應該大致相當于企業的ROE水平
。過去幾年發生的股票收益率連續低于企業ROE水平的現象，我們認為不會長期持續下去。

　　我們將專注于尋找具備優秀商業模式
、競爭力和定價能力突出、行業空間廣闊且資本分配對股東友好的公司 。這些公司能在加深護城河的同時 ，遠期能為股東創造出顯著更多的自由現金流
。我們希望在自己的能力圈內
，發現并持有少數這樣的公司，來分享這些公司的經營收益。無論何時 ，我們持有的公司都在不斷創造自由現金流，這些不斷積累的自由現金流將積累到企業的內在價值上
，而企業內在價值的不斷提升最終將會投射為企業長期的市值增長 。

　　行業新趨勢：

　　專注于投資基金經理“高管
”卸任管理職務

　　過去，“投而優則仕”是公募基金行業激勵優秀投研人才的一種方式。而近年來 ，市場卻出現了一股反向潮流
，不少投研出身的高管選擇主動“減負 ” 、不再兼任管理職務，將更多時間精力集中投入到基金管理中
。

　　據記者統計 ，自2024年以來
，已有多家基金公司高管級別的基金經理放棄管理職務，回歸基金經理崗位。比如 ，嘉實基金機構首席投資官郭杰
，貝萊德基金副總經理
、首席投資官陸文杰，萬家基金副總經理黃海、喬亮 ，安信基金副總經理張翼飛
，信達澳亞基金副總經理馮明遠，諾安基金副總經理楊谷 ，睿遠基金總經理陳光明等 。

　　這樣的變化，有利于基金經理發揮投資專長 、專注做好基金管理
，更好地為客戶創造價值；也彰顯了行業機構堅持“以投資者為本
”
、突出投資者最佳利益導向的經營理念
。

　　經過多年發展，專業投資能力對公募基金行業的重要性日益凸顯。業內人士認為 ，高管級別的基金經理本就是公司的核心投研力量
，其專業能力對公司的發展至關重要，如今他們更專注地投入投資研究之中 ，有助于公司投研能力提升 。同時
，他們更純粹聚焦投資管理的態度和行為，也為行業樹立了榜樣
。

　　一直以來 ，易方達基金持續優化迭代“平臺型、團隊制 、一體化
、多策略”的投研體系
，引導投研人員踐行長期投資、價值投資 、責任投資，為投研人員的獨立思考
、交流協同、成長發展等提供有力支撐和良好土壤。近日 ，易方達基金就落實《推動公募基金高質量發展行動方案》表示
，將堅持投資者最佳利益原則，并將其貫穿于公司治理 、產品發行、投資運作
、考核機制等基金運營管理全鏈條、各環節 ，與投資者同甘共苦 、共同發展
、相互成就 。