隨著2025年上半年行情即將告一段落，在A股市場近期的強勢表現下 ，滬指逐漸站穩3400點整數關
，且創出年內新高，越來越多的熱點涌現 。

　　那么 ，即將到來的下半年，基金該怎么投
，也成為投資者最關注的話題之一
。

　　一個誤區：上半年強勢品種一牛到底？

　　如果站在當下這個時間節點，想要了解下半年基金產品怎么投 ，很多投資者都喜歡從上半年強勢品種中去挖掘機會。換句話說就是
，從上半年的強勢品種中，去找一些“牛基 ” ，似乎買了之后
，就能一直牛到年末 。然而，這卻是基金投資最大的誤區。而這個誤區 ，其實在基金產品銷售中
，早已明確提示“過往業績不代表未來表現
”
。

　　回顧上半年基金整體表現，最強勢的品種毫無懸念是布局港股創新藥板塊的產品。

　　以ETF產品為例 ，港股通創新藥ETF、恒生創新藥ETF 、港股創新藥ETF等
，多只產品上半年漲幅超過50%，占據漲幅榜“第一集團軍” 。

　　同樣 ，從權益產品來看，上半年漲幅最大的也都是布局港股創新藥板塊
，或者是A股創新藥板塊
。比如，股票型基金中的華安醫藥生物
、嘉實互融精選股票 ，兩只產品上半年漲幅超過60%
，都布局A股和H股的創新藥。而混合型基金同樣如此，比如中銀港股通醫藥、永贏醫藥創新 、平安核心優勢等 ，都重點布局醫藥股
，上半年業績漲幅均超過60% 。

　　但從過去幾年的經驗看，上半年的強勢基金 ，往往很難將好業績一直維持到年末
。

　　比如2023年上半年
，權益產品表現最好的是重倉押注AI賽道的產品，諸如諾德新生活、東吳移動互聯
、東方區域發展以及押注游戲板塊的銀華體育文化等 ，其上半年就取得了超過60%
，甚至70%的凈值漲幅。ETF方面，游戲動漫ETF更是取得了接近翻倍的漲幅 。

　　而從2023年全年維度來看 ，盡管布局AI、游戲等板塊的權益產品業績依然排在前列，但年內凈值漲幅卻降至50%
，甚至更低
。也就是說，這些上半年強勢的品種 ，在下半年其實是業績回落的。

　　回顧2023年下半年
，業績真正表現突出的產品切換成了紅利 、高股息賽道 。彼時，黃海管理的萬家精選混合等多只產品 ，下半年取得了20%以上的收益
。此外
，2023年下半年北交所行情突然爆發，多只北證50指數型產品也取得了超過20%的業績。

　　再看2024年 ，上半年市場延續了2023年下半年高股息
、紅利板塊的強勢風格
，布局煤炭、能源 、電力等板塊的穩健型產品業績優秀 。但2024年下半年，“924 ”行情發動 ，市場風格再次大轉變——金融科技
、機器人、人工智能 、數字經濟等類型的基金產品表現亮眼。

　　綜上所述
，今年上半年，已經表現很強的兩類產品 ，一是布局創新藥領域的，無論是主動權益還是指數型產品
，下半年都要適當謹慎
。其次，上半年另一強勢賽道 ，即新消費賽道也需謹慎布局。從歷史經驗看
，已經漲了兩個季度之后，下半年維持強勢
、凈值繼續大漲的可能性相對較小 。

　　關注方向一：科技成長方向或將再成主線

　　展望下半年 ，首先科技成長方向有可能再次成為市場主線
。

　　6月末
，從美股市場來看，英偉達創出歷史新高 ，且帶動納斯達克指數和標普500指數雙雙創出歷史新高。

　　美股的強勢表現
，必然也會在A股市場起到示范效應 。今年上半年，滬指持續在3400點下方震蕩 ，6月末創出年內新高
，要想在下半年有進一步突破性表現，科技成長股無疑是最有希望打破平衡的板塊
。從近期個股表現來看 ，新易盛等算力龍頭，已經創出新高。

　　長城基金基金經理農冰立認為
，年初火爆的科技公司，經過上半年的震蕩之后 ，實際上估值已消化到相對合理位置
，下半年或將涌現新的投資機會 。其中，AI相關的算力及應用公司 ，隨著國內外新應用的不斷推出
，市場對AI商業變現的認知將逐漸提升，這種方向一旦形成 ，股價就會得到較好的反應
。在智能駕駛方面
，六七月份多款新車聚焦智能化，疊加當前相關公司估值偏低 ，若市場形成共識
，或將帶來較好投資環境。

　　此外，也有市場人士認為 ，除了人工智能相關主題外，機器人相關賽道依舊是下半年值得關注的方向 。今年一季度
，以鵬華碳中和、永贏先進制造等產品為代表的機器人主題產品，一度取得了非常不錯的業績
。隨后 ，機器人板塊由于出現“估值泡沫”
，以及出現創投退出風波等因素，整個板塊都出現一定幅度的調整。但現在回過頭來看 ，機器人板塊經過估值消化之后
，目前依然維持了較強的趨勢 。截至6月末，上述兩個產品都維持了超過40%的業績漲幅。

　　所以 ，下半年科技成長方向
，可關注人工智能主題 、機器人相關領域的權益類產品
。此外，人工智能ETF
、AI相關ETF、機器人ETF 、機床ETF、工業母機ETF等也可保持關注。

　　關注方向二：紅利基金再受寵

　　今年5月20日 ，多家大行下調存款利率
，一年定期存款利率降為0.95%，活期存款利率僅為0.05% ，這也意味著“0利率
”時代正式來臨 。不僅如此，新“國九條”強化分紅約束
，央企市值管理納入考核，推動紅利策略從“被動防御 ”轉向“主動配置
”
。

　　在這樣的背景下 ，紅利基金因其穩定的現金流和類債券屬性
，成為資產配置的核心方向。如果您是穩健性選手，可關注這一類的產品 。

　　Wind統計顯示 ，截至6月27日
，今年以來絕大多數紅利基金都取得正收益
。其中，格林高股息優選收益高達38% ，富國港股通紅利精選收益近23%。

　　尤其值得注意的是
，今年多數布局港股通高股息個股的產品都獲得了超過10%的收益 。以港股通紅利ETF（513530）為例，2022年上市以來 ，每年都實現正收益
，去年累計漲幅為32%，今年以來累計漲幅為12.80%
。

　　關注方向三：REITs產品吸引力提升

　　今年以來 ，REITs市場規模不斷擴張，全市場產品總數已經增加到73只
，底層資產向新基建
、智慧城市、文旅等新興領域延伸。

　　除了紅利基金外，在利率下行趨勢延續 、貨幣政策寬松的背景下 ，REITs產品較高的分紅率（普遍4%~6%）也值得關注 。

　　統計顯示
，截至6月27日，今年以來REITs產品整體業績表現優秀
。其中 ，嘉實物美消費REIT年內漲幅超過50%
，華夏大悅城商業REIT年內漲幅為49.58%。此外，漲幅超過30%的產品多達13只 。具體來看 ，消費
、倉儲物流、保障房等三類產品表現相對更好。