北京時間周五晚間20點30分 ，被稱為“美聯儲最重視通脹數據”的5月個人消費支出價格指數（PCE）出爐 。在核心通脹數據略超預期的背景下
，美國消費者收入和支出數據也出現顯著不及預期的局面
。

（來源：美國商務部經濟分析局）

　　通脹數據方面，美國5月PCE指數環比增速為0.1% ，核心PCE指數環比增速為0.2%；不過由于2024年5月的基數更低，所以5月名義PCE同比增幅升至2.3%
，核心PCE同比升至2.7%。其中核心PCE數據要比經濟學家事前預期的同比增長2.6%（環比+0.15%）稍高一些 。

（美國核心PCE物價指數月率，來源：tradingeconomics）

　　同時 ，以往不怎么引人關注的美國消費者支出和收入數據
，在最新報告中頗為扎眼：美國消費者5月個人收入環比下降0.4%，創2021年9月以來的最低值 ，遠低于增長0.3%的預期；而個人支出也環比下降0.1%
，事前預期為增長0.1%。

　　經通脹調整后的個人支出數據也環比下降0.3%
。交通服務 、外出餐飲住宿
、金融服務及其他服務等類別的消費均出現下滑。

（來源：美國商務部經濟分析局）

　　簡而言之，5月PCE報告可以歸納為收入和支出都在萎縮 ，只有通脹在上升 。

　　不過數據也顯示
，個人收入數據的下降主要由于美國聯邦政府的轉移支付減少，“政府效率部 ”等機構的行動似乎引發了社會福利金發放的驟然下降
。有分析指出 ，年初立法給予教師、消防員和警察等公務員的福利激增效應開始出現消退。

　　由于通脹形勢大致溫和
，數據本身對美股市場的影響有限，三大指數開盤時維持溫和上漲 ，標普500指數和納斯達克指數均刷新盤中歷史新高 。

（標普500指數日線圖，來源：TradingView）

　　不過十年期美債收益率在短暫下跌后又顯著拉升
，或預示著美國貨幣政策的前景仍非坦途，而5月數據也未能撥開經濟前景的迷霧
。

（十年期美債收益率分鐘線圖 ，來源：TradingView）

　　5月的關鍵通脹數據也卡在一個相當重要的節骨眼上：美聯儲主席鮑威爾在上周的利率決議和本周國會聽證會上均強調
，美國的通脹壓力即將因關稅顯著上升，所以現在不應急著降息。美聯儲官員們上周預測 ，2025年美國核心PCE通脹將同比上升3.1% 。

　　鮑威爾本周也對國會議員們表示
，隨著關稅逐漸傳導至消費者價格，他預計6月 、7月和8月通脹將回升
。他也補充稱 ，如果這一預測落空
，美聯儲有可能會提前降息。

　　但美聯儲內部已經出現了不同的聲音 。美聯儲理事克里斯托弗·沃勒上周表示，若通脹保持穩定且經濟風險加劇 ，7月就可以降息
，而負責監管的副主席鮑曼也呼應了這一觀點
。

　　下一個有關美國通脹的數據點，是美國勞工部于7月15日公布的6月CPI數據。

　　CME“美聯儲觀察工具
”也顯示 ，目前市場預測7月底降息的概率只有20%，但9月降息的可能性超過8成
，數據發布前后變化不大 。

（9月會議節點降息概率預期，來源：CME）

（文章來源：財聯社）