一只高度不足三十厘米的Labubu玩偶以108萬元落槌，拍賣場上的驚呼尚未散去 ，資本市場的連鎖反應已然爆發。

　　六月中旬的A股市場，“泡泡瑪特概念股”驟然掀起漲停風暴
，元隆雅圖6日內四次觸及漲停板，新北洋連續兩日封死漲停線 ，十余家相關企業股價集體異動 。這場狂歡的源頭指向港股上市的泡泡瑪特——其股價年內漲幅達到198.83%
，市值飆升至3500億元，創始人王寧憑借203億美元身家躍居河南首富寶座。

　　資本市場的躁動背后 ，敏銳的私募基金早已完成戰略卡位
。同犇投資旗下產品“同犇22期 ”近半年收益率直逼100%
，復勝資產6只產品收益率集體跨越40%大關。當傳統消費板塊持續低迷之際，以潮玩經濟、情緒消費 、國貨崛起為代表的新消費賽道 ，正成為私募資本斬獲超額收益的核心戰場 。

　　“泡泡瑪特”現象與私募布局

　　這場席卷資本市場的潮玩風暴并非孤立事件
。縱觀2024以來的新消費賽道
，翻倍股乃至十倍股層出不窮。港股泡泡瑪特累計上漲1234.74%，老鋪黃金上漲1329.33% ，蜜雪集團漲103.44%
，毛戈平漲147.46%；A股萬辰集團漲420.50%，中寵股份漲166.45% 。這些公司的爆發共同勾勒出新消費生態的資本圖譜 ，從盲盒潮玩到古法黃金，從寵物陪伴到國潮飲品
，資本正以前所未有的熱情擁抱消費變革
。

　　私募機構無疑是此輪行情的先行者。截至今年五月底，同犇投資與復勝資產憑借對新消費的前瞻布局 ，強勢占據頭部（50億以上）私募業績榜前列 。同犇投資掌舵人童馴管理的兩只產品“同犇22期
”、“同犇智慧1號”近半年收益高達99.53%
、84.05%
，分別霸榜第1、第2
。值得注意的是，這兩只產品收益在5月份大幅走高 ，分別取得11.15% 、10.83%的月度收益
，明顯領先于其他頭部私募產品。

　　此外，復勝資產旗下6只產品上榜 ，近半年收益均在40%以上
，其中陳盛業管理的“復勝盛業二號 ”
、陸航管理的“復勝正能量二號
”近半年收益分別為44.99%、44.32%，分別位居第3 、第4
、5月份收益表現同樣繼續走高 。

　　核心邏輯在于對“情緒價值”的前瞻把握
。這一趨勢在泡泡瑪特產業鏈條中展現得淋漓盡致。作為泡泡瑪特盲盒包裝核心供應商的裕同科技 ，五月以來股價漲幅超過20%；服務商元隆雅圖更是在概念股熱潮中走出6日4板的強勢行情；新北洋2連板漲停 。

　　“泡泡瑪特的本質是情緒價值的工業化生產。 ”一位專注消費賽道的私募研究員分析道
，“限量版Labubu激發收藏欲望，盲盒機制創造多巴胺刺激 ，這套商業邏輯正在向黃金飾品、國潮服飾等領域快速遷移
。
”資本市場的熱烈反響印證了這套邏輯的可行性，也揭示了私募深度布局的內在動因。

　　私募調研圖譜與新消費賽道

　　私募資本對新消費的關注早已超越單一企業層面
，轉向系統性賽道掃描 。私募排排網數據顯示，今年五月 ，私募機構累計調研494家A股上市公司
，其中325家當月實現股價上漲
。尤為值得注意的是，篩選出的26家新消費相關被調研企業中 ，25家在5月股價上揚
，7家漲幅突破30%大關。

　　情緒消費賽道成為私募關注的焦點 。復勝資產近幾個月來連發三篇關于新消費觀點文章
。當中提到，公司今年的核心投資方向 ，是在經濟企穩
，內部細分差異化開始逐漸拉大的背景下，對于新型消費的兩個維度進行深度挖掘：智能化提升和品質化提升。中國的人均GDP水平不斷上升 。人均財富的積累使得對于“性價比”的理解 ，從過去的單純關注“低價 ”更多轉移到開始關注“品質
”
。

　　復勝資產認為
，在這個過程中，消費者的習慣變遷開始無法簡單地用消費升級或者降級理解。可能從單位價格角度來說 ，有一個絕對水平的提升，但從同等品質商品的角度來說
，可能又會發現消費者變得更加務實和理性 。

　　后續消費行業還是會變化創新，消費者們從過去講究“性價比” ，開始逐漸過渡到講究“心價比 ”
。商品不再是滿足某些功能
，還是要能通過品質提升提供更好的情緒價值。展望未來，復勝資產認為消費升級之路才剛剛開始 ，從時代的角度來說
，人們從來不是追求更貴更高的花費，而永遠是在尋求更美好更有品質的生活 。

　　復勝資產董事長陸航在一場專訪中表示：全新的投資時代已經來臨 ，總結下來就是新消費和新科技
，過去半年，我們看到了很多像動畫電影哪吒2這樣的爆款產品 ，比如黃金首飾新消費 、LABUBU等等。如果仔細觀察身邊的情況
，你會發現好餐館長期在排隊，消費領域呈現極致分化 ，同樣的事情也發生在資本市場
。

　　投資邏輯方面，同犇投資認為
，“新消費
”公司范圍較廣，潮流玩具
、IP運營、谷子經濟 、古法工藝點鉆黃金飾品
、智能駕駛汽車都屬于廣義的新消費 ，呈現出蓬勃發展的態勢。產品價值由功能價值、情緒價值和資產價值構成
，隨著時代的變遷，年輕的消費群體越來越注重情緒價值 ，能帶來情緒價值又能國際化的新消費賽道仍處于高速成長期
，未來仍有較高成長空間 。

（文章來源：財聯社）