【導讀】英國央行如期按兵不動 ，維持基準利率在4%不變

　　剛剛
，英國央行利率決議揭曉！

　　北京時間11月6日晚8點，英國央行公布利率決議 ，決定維持基準利率在4%不變
，符合市場預期 。

　　在此前的8月7日，英國央行宣布將基準利率下調25個基點 ，從4.25%降至4%
。本次英國央行決定按兵不動，意味著暫停了自2024年8月以來每季度降息一次的節奏。

　　截至發稿
，受英國央行利率決議結果影響，英鎊兌美元短線下挫約30點 ，現報1.30606 。

　　英國預算案不確定性

　　推動英國央行維持利率不變

　　根據英國央行公告
，英國央行宣布將基準利率維持在4%，選擇“按兵不動 ”
。

　　英國央行表示 ，考慮到英國的總體通脹率仍然很高
，由九人組成的貨幣政策委員會決定將基準利率維持在4%。

　　不過，通脹加劇帶來的風險不那么明顯 ，需求疲軟帶來的風險則更為明顯 。英國經濟活動低于潛在水平
，職位空缺減少，就業增長停滯。未來利率可能“逐步下降
”
。

　　英國央行還上調了今年經濟增速預期 ，同時下調了今年CPI預期。

　　通脹率方面
，英國央行表示，當前通脹總體風險更加平穩 ，通脹率將于2026年初降至接近3%，并在2027年第二季度達到2%的目標 ?；谑袌隼实囊荒晖涱A期為2.5%（8月預測為2.7%）
，兩年通脹預期為2.1%（8月預測為2.0%），三年通脹預期為2.0%（8月預測為2.0%）
。

　　英國央行預測英國2025年GDP增速為1.5%（8月預測為1.25%） ，2026年為1.2%（8月預測為1.25%）
，2027年為1.6%（8月預測為1.5%），2028年為1.8%。

　　另外 ，英國央行行長貝利于當晚八點半召開了新聞發布會 。

　　貝利表示：“隨著每次降息落地
，后續決策的難度將逐步加大，我們將在12月會議前獲得更多通脹數據 ，并把財政預算案納入考量
。”

　　英國央行利率決議公布后
，BCA Research首席策略師Mathieu Savary表示，英國央行選擇了“鴿派式按兵不動 ” ，貨幣政策委員會在等待財政部秋季聲明的同時
，觀察到勞動力市場明顯走弱 、工資通脹放緩快于預期。他認為，在財政緊縮背景下 ，12月降息仍是基本預期，并維持對英國國債的超配 。

　　利率決定以5比4的投票結果通過

　　行長貝利起到“決定性一票
”作用

　　在本次利率決議投票中
，有5人投票支持維持利率不變，4人投票支持降息 ，無人投票支持加息
。

　　其中
，行長貝利和四名委員主張維持利率不變，而副行長拉姆斯登
、委員丁格拉、泰勒 、布里登主張降息25個基點至3.75%。行長貝利顯然起到了“決定性一票”的作用 。

　　丹斯克銀行早前曾預測 ，委員倫巴德利
、皮爾、曼恩和格林很可能會投票支持維持利率不變的決定
，而丁格拉和泰勒在此前投票贊成降息，此次投票幾乎肯定會重復這一做法
。副行長拉姆斯登長期以來一直屬于鴿派陣營 ，他很可能加入丁格拉和泰勒支持降息。

　　會議紀要顯示
，貝利是支持維持利率不變的成員中最偏鴿派的，他傾向于支持降息 ，認為通脹風險“最近已趨于更均衡 ” 。

　　對于后續降息預期
，貝利明確聲明：“我們認為利率仍會逐步下行，但在再次降息前 ，我們需要確認通脹正朝著2%的目標回落。”

　　交易員認為，行長貝利可能仍是未來降息的關鍵
，保持對英國央行寬松政策的押注，預計12月將降息15個基點
。

　　英鎊或將保持疲軟

　　英國央行利率決議發布后 ，英鎊兌美元短線下挫約30點
，現報1.30606。

　　道明證券警告稱，無論英國央行這次是采取行動 ，還是將行動推遲到今年晚些時候
，英鎊都可能繼續承壓 。預計歐元兌英鎊將進一步走高，英鎊兌美元將面臨持續下行風險
。

　　三菱日聯分析師在報告中表示 ，如果英國央行在12月降息
，英鎊可能還有進一步貶值空間，預計歐元兌英鎊將在2026年第一季度升至0.8900 ，并在第二季度升至0.9000。

　　英國秋季預算公布在即

　　本月晚些時候
，英國將公布最新的秋季預算，這些數據是決定進一步降息時機的關鍵 。

　　市場普遍預期 ，英國財政大臣里夫斯將宣布增稅措施，以填補財政缺口
。增稅措施可能會通過抑制消費者需求而進一步緩解通脹壓力。

　　貝倫貝格經濟學家Andrew Wishart指出
，若預算案包含提高所得稅的措施，將加劇高通脹與薪資增長放緩對家庭實際收入的拖累 。但隨著這些因素抑制需求 ，通脹壓力或將緩解
。若如此
，英國央行明年至少可兩次降息25個基點至3.50%，而若財政緊縮政策前置實施 ，將為2026年第三次降息至3.25%鋪平道路。

　　事實上
，此前多數經濟學家預計英國央行將維持利率不變，主因是英國預算案存在不確定性 。

　　倫敦資本集團分析師Matt Basi在一份報告中表示 ，11月26日英國預算案中財政計劃可能出臺的新政策措施存在不確定性
，已導致部分企業和家庭擱置其財務計劃，從而抑制了經濟活動
。英國央行可能會等到預算公布之后 ，才會考慮投票支持進一步降息。

（文章來源：中國基金報）