三只松鼠上半年營收同比增長
，歸母凈利潤同比下降超五成
。

　　8月27日晚，三只松鼠（300783.SZ）發布2025年半年度報告 ，營業收入54.78億元
，同比增長7.94%；歸母凈利潤1.38億元，同比減少52.22%。

　　三只松鼠在財報中表示 ，營收變動原因有三個
，一是2025年年貨節前移致一季度營收錯檔，二季度依托“D+N”全渠道體系 ，整體營收增速超20%；二是線下分銷重點推進日銷品鋪市并試水乳飲飲料
，二季度渠道銷售實現翻倍增長；三是洞察即時零售新機遇，探索打造自有品牌生活館首店 。

　　關于利潤變動的原因 ，三只松鼠則歸納為四個方面
，一是堅果原料成本上漲，影響毛利率；二是部分線上平臺流量結構變化 ，費率有所提升；三是線下分銷加大市場費用投入，加速日銷品布局及終端滲透；四是新增物業折舊及攤銷費用上升
。

　　財報顯示
，今年上半年三只松鼠銷售費用增長25.11%至11.19億元，管理費用增長57.89%至1.56億元。從產品毛利率來看 ，堅果類產品毛利率下滑2.64%至23.91% 。

　　三只松鼠認為
，2025年，進入更加“卷 ”的存量競爭時刻后 ，疊加上半年休閑食品行業傳統銷售淡季
，從行業已發布的半年度業績報告看，大部分企業承壓明顯
。相對而言 ，三只松鼠保住了營收增長
，利潤雖受堅果原料成本上漲和外部環境影響短期波動，但在擴渠道、新品牌孵化 、供應鏈建設等相關動作方面穩步前進 ，企業內在成長潛能依舊充足。

　　分產品或服務來看
，上半年，三只松鼠的堅果產品營收為27.31億元 ，同比下降1.03%；烘焙產品營收6.82億元，同比增長11.96%；“綜合
”營收為13.98億元
，同比增長49.70% 。

　　三只松鼠表示，為進一步落實總成本領先 ，提升堅果及零食自產比例
，三只松鼠在東區（安徽蕪湖）
、北區（天津武清）、西南區（四川成都）供應鏈集約基地基礎上，報告期內新增簽約華南（廣東佛山）供應鏈集約基地 ，擴展建設華東供應鏈集約基地南陵零食產業園
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　　分品牌來看
，三只松鼠營收49.78億元，占總營收的九成。定位兒童高端健康零食品牌的小鹿藍藍 ，報告期內實現持續增長并盈利
，小鹿藍藍營收4.37億元，占總營收的7.97% 。小鹿藍藍還推出了小鹿藍藍care和小鹿藍藍plus兩大子品牌 ，分別定位優質基礎款母嬰用品和青年健康零食潮品牌
，逐步進入“嬰童食品全領域”并以東南亞市場為試點探索出海業務
。

　　報告期內，三只松鼠第三方電商平臺營業收入為42.95億元 ，占總營收的78.42%。截至報告期末，三只松鼠有2140家經銷商 。

　　據灼識咨詢數據
，2024年中國零食市場規模已接近1.4萬億元人民幣，比上年增長5.3% ，2019年至2024年間年復合增長率為4.4%。預計到2025年
，中國零食市場將繼續增長，規模有望突破1.4萬億元人民幣
。

　　據大智慧VIP ，截至27日收盤
，三只松鼠漲1.44%，報28.18元/股 ，總市值113.19億元。

（文章來源：澎湃新聞）