近期 ，多家外資發聲，對中國資本市場表達出積極樂觀態度 。

　　不少外資認為
，面對日益加劇的地緣政治不確定性和全球經濟格局的調整，中國正在展現出強大的韌性 ，很有可能成為下一個重大重估故事的主角。

　　景順亞洲（日本除外）首席執行官Martin Franc表示：“市場逐漸形成共識
，中國蘊藏著獨特且具有吸引力的機會，尤其是圍繞中國不斷發展的科技生態系統的相關機會
。”

　　貝萊德基金首席權益投資官神玉飛指出 ，綜合來看
，無論是宏觀環境、企業盈利，中國市場都發生了顯著變化 ，“我們沒有理由不對下半年A股的表現保持期待。 ”

　　中國的長期前景更為樂觀

　　“從去年9月起
，中國宏觀調控 、行業監管和對外政策均出現積極變化 。這些變化增強了外資對中國市場的關注度，投資情緒的樂觀程度有所恢復
。”貝萊德首席中國經濟學家宋宇表示。

　　宋宇認為 ，上半年國內經濟數據好于預期
，中國經濟韌性來自企業競爭力與政策靈活性 。企業層面表現出強勁的適應能力和產品創新，特別是在電動車等領域體現出了明顯優勢
。

　　宋宇預計 ，接下來市場對政策的預期可能逐步升溫，今年9月或10月可能再度成為政策“轉折點
”
，對投資產生重要影響。未來，貨幣政策空間仍在 ，預計短期內利率政策會維持穩定 。

　　聯博基金市場策略負責人李長風認為
，貿易風險下行與年初以來一系列的刺激政策發力帶動了經濟活動有所回穩，市場對于企業盈利的預估也持續維持樂觀 ，“在兩國貿易和緩與經濟回穩的背景下
，國內政策刺激的出臺節奏和力度可能會更謹慎，政策工具也將更注重精準性和靈活性
。”

　　“基本面顯示 ，中國的長期前景更為樂觀
，這源于中國國內結構性改善，而非依賴外部環境。從更具韌性的經濟模式、支持私營部門的政策改革
、到與美國以外地區（尤其是與歐洲）的貿易關系深化 ，中國正在更積極地調整自身定位
，即便在全球秩序日益碎片化的背景下，也能夠實現蓬勃發展 ，但這一轉變尚未反映在市場估值中 。 ”威靈頓投資指出
。

　　中國蘊藏著獨特機會

　　值得一提的是，《景順全球主權資產管理研究》顯示
，新興市場仍是主權財富基金的戰略重點，但組合內部的優先次序正在發生轉變 ，主權財富基金對中國市場的興趣明顯回升。

　　在受訪者的首選新興市場投資重點中
，59%的受訪者將中國列為高度或中度優先市場，位列第二 。這是自2024年以來的重大轉變 ，可能表明投資者對中國市場進行單獨配置
，與更廣泛的新興市場分開。

　　大多數受訪者（59%）預計未來五年將增加對中國資產的配置，其中亞太地區主權財富基金的比例為88% ，北美主權財富基金的比例為73%
。主權財富基金認為
，具有吸引力的當地回報（71%）、多元化效益（63%）以及擴大外國投資者市場準入（45%）是其配置中國資產的驅動因素。中國最具吸引力的投資領域是數字科技和軟件（89%） 、先進制造和自動化（70%）以及清潔能源和綠色科技（70%） 。

　　景順亞洲（日本除外）首席執行官Martin Franc表示：“市場逐漸形成共識，中國蘊藏著獨特且具有吸引力的機會 ，尤其是圍繞中國不斷發展的科技生態系統的相關機會
。中國在主要科技領域的創新領導力越來越令人信服
，吸引投資者爭相投資。有利的政策和具競爭力的國內市場，使創新技術得以迅速擴大規模并獲得競爭優勢 ，全球投資者正將中國投資視為其資產配置的支柱，以實現其投資組合目標 。
”

　　貝萊德基金量化及多資產投資總監王曉京表示
，在當前環境下，仍然看好股債市場雙邊行情 ，預計權益市場表現更佳
。以滬深300為例
，從現金流定價模型來看，其當前估值低于合理價值中樞約10%。如果未來有進一步降息空間 ，估值中樞還會繼續抬升 。

　　神玉飛指出
，從國內環境看，今年政策力度持續加碼 ，上市公司的盈利壓力較去年明顯緩解
，企業經營環境逐漸好轉
。更重要的是，監管部門持續呵護資本市場 ，出臺了一系列支持政策。綜合來看
，無論是宏觀環境
、企業盈利，中國市場都發生了顯著變化 ，“我們沒有理由不對下半年A股的表現保持期待 。”

　　路博邁基金認為，股市上行的條件已部分具備
，市場等待更確定性的因素落地
。樂觀來看，三季度是對經濟的壓力測試 ，若地產再次企穩
，疊加海外持續寬松，和對四季度的積極政策預期 ，三季度末到四季度更有望突破中樞。

　　關注科技、消費和紅利板塊

　　展望下半年
，哪些板塊的表現值得期待？

　　貝萊德卓越遠航混合 、貝萊德遠景視野混合基金經理畢凱認為，應重點把握以下三方面投資機會 。一是拉動內需的方向 ，包括互聯網及泛消費等方向；二是科技創新積極反制的方向
，包括科技自主及先進制造業
、糧食及能源安全等領域；三是比較優勢強的出口方向，包括內外需結合的行業和在國際范圍比較優勢極強的領域。

　　聯博基金副總經理、 投資總監朱良表示 ，更適合當前環境的資產是具有長久期特性的兩類公司：一是具備持續健康現金流與分紅能力的企業；二是ROE能夠維持長期增長的公司
。而從行業板塊角度
，紅利資產 、新質生產力以及消費體驗型公司成為核心配置方向。

　　“中國社會進入‘小確幸’階段，消費黑馬頻出 ，這些輕資產公司往往能夠打動年輕消費者，具備可持續性 。 ”朱良認為
，這種結構性消費升級將帶來長期機會
。

　　王曉京則看好與低利率環境有關的三類投資機會。一是具備絕對現金流價值的股票，比如高股息
、強自由現金流企業 。二是廣義消費行業 ，但不局限于傳統消費
，比如近期汽車、電子 、家電等行業在“以舊換新
”等政策推動下，也顯現出良好現金流能力
。三是傳統的高增長板塊 ，比如AI
、醫藥、銀發經濟等
，這些行業短期尚不盈利，現金流較弱 ，但具備遠期估值預期和增長空間。