6月半導體行業表現相對較強。2025年6月國內半導體行業（中信）上漲6.01%，同期滬深300上漲2.50% ，其中集成電路上漲5.82%
，分立器件上漲5.93%，半導體材料上漲5.35% ，半導體設備上漲7.11%；半導體行業（中信）年初至今上漲6.75% 。2025年6月費城半導體指數上漲16.57%，同期納斯達克100上漲6.27%
，費城半導體指數年初至今上漲7.93%
。

　　全球半導體月度銷售額繼續同比增長，存儲器月度價格持續上漲。2025年5月全球半導體銷售額同比增長19.8% ，連續19個月實現同比增長
，環比增長3.5%；根據WSTS的最新預測，預計2025年全球半導體銷售額將同比增長11.2% 。下游需求呈現結構分化趨勢 ，消費類需求在逐步復蘇中
，根據Canalys的數據，全球智能手機出貨量25Q1同比增長0.2% ，中國大陸智能手機出貨量25Q1同比增長5%
，預計2025年AI手機滲透率將快速提升至34%，全球PC出貨量25Q1同比增長9.4% ，預計2025年AI PC滲透率將達35%
，全球可穿戴腕帶設備出貨量25Q1同比增長13%，全球TWS耳機出貨量25Q1同比增長18%。全球部分芯片廠商25Q1庫存水位環比小幅下降 ，國內部分芯片廠商25Q1庫存水位環比有所提升，庫存有望逐步改善；全球部分晶圓廠產能利用率25Q1環比有所分化
。2025年6月DRAM與NAND Flash月度現貨價格環比繼續上漲
，TrendForce預計25Q3 NAND Flash價格有望持續上漲。根據SEAJ的數據，全球半導體設備銷售額25Q1同比增長21% ，中國半導體設備銷售額25Q1同比下降18%
，2025年5月日本半導體設備銷售額同比增長11.3%，環比下降0.2%；SEMI預計2025 年全球晶圓廠設備支出將同比增長2% 。全球硅片出貨量25Q1同比增長2.2% ，環比下降9%
，SEMI預計復蘇將持續到2025年，25H2將有更強勁的改善
。綜上所述 ，我們認為目前半導體行業仍處于上行周期
，AI為推動半導體行業成長的重要動力。

　　投資建議 。AI眼鏡是端側AI最佳硬件載體之一，Oakley Meta HSTN 、小米AI眼鏡等重磅新品陸續發布 ，多款AI眼鏡新品放量在即
，有望推動全球AI眼鏡出貨量快速增長，根據wellsenn XR的數據 ，預計2025年全球AI眼鏡銷量達到350萬臺，同比增長230%
，預計2026年將達到千萬臺，建議關注SoC
、存儲器、光學 、電池、鏡片
、OEM等AI眼鏡產業鏈核心環節投資機會
。

　　2025年3月閃迪、美光等存儲原廠發布漲價函 ，表示4月起調漲存儲器價格。根據中國閃存市場的數據
，2025年3月至6月DRAM 、NAND Flash綜合價格指數環比持續回升，DRAM指數上漲約62% ，NAND指數上漲約13% 。由于存儲器原廠減產
、智能手機廠商完成庫存去化
，以及云廠商持續加強AI投資，根據TrendForce的預測 ，預計25Q3 DRAM及NAND Flash價格將繼續上漲
。阿里巴巴、字節跳動等互聯網廠商持續加大AI基礎設施建設相關的資本開支
，AI及存儲器國產替代需求有望推動國內存儲器廠商不斷提升市場份額，建議關注國內存儲器產業鏈投資機會。

　　風險提示：下游需求不及預期 ，市場競爭加劇風險
，國內廠商研發進展不及預期，國產化進度不及預期 ，國際地緣政治沖突加劇風險 。

（文章來源：中原證券研究所）