中國黃酒持續(xù)破圈 ，龍頭股價年內(nèi)已翻倍 。

　　黃酒個股集體飆升

　　5月以來，黃酒指數(shù)持續(xù)飆升
，累計漲幅超40%，遠超同期大盤表現(xiàn)。成份股中 ，會稽山5月26日、27日 、28日連續(xù)漲停
，5月以來累計上漲超73%；古越龍山、金楓酒業(yè)表現(xiàn)同樣不俗，5月以來累計漲幅分別為23.64%和26.28%
。

　　2025年以來 ，會稽山股價已實現(xiàn)翻倍
，累計漲幅133.36%，市值躍升至近124億元 ，為A股市值規(guī)模最大黃酒企業(yè)。

　　3家黃酒上市企業(yè)的經(jīng)營情況同樣“芝麻開花節(jié)節(jié)高” 。2024年
，古越龍山在規(guī)模上繼續(xù)領(lǐng)跑，實現(xiàn)營收19.36億元；同比增長8.55%；會稽山緊隨其后 ，全年營收為16.31億元
，已連續(xù)兩年同比增速在15%以上；金楓酒業(yè)營收觸底反彈，同比增長0.87% ，全年營收為5.78億元
。

　　東吳證券食品飲料分析師蘇鋮在接受證券時報·數(shù)據(jù)寶記者采訪時表示，黃酒板塊上漲有幾層原因：一是白酒消費持續(xù)承壓
，黃酒錯位競爭機遇更好，黃酒龍頭企業(yè)營收增速已經(jīng)反超白酒；二是黃酒企業(yè)“高端化 ”和“年輕化”戰(zhàn)略持續(xù)加碼 ，有階段性成績
，不僅收獲了一部分高端白酒消費的轉(zhuǎn)移，也吸引了年輕消費者購買；三是黃酒產(chǎn)品創(chuàng)新和營銷創(chuàng)新已經(jīng)具備新消費特征 ，而新消費是市場追逐的熱點。

　　“新黃酒經(jīng)濟
”：高端化突圍+年輕化破圈

　　近年來
，黃酒產(chǎn)業(yè)整體呈現(xiàn)規(guī)模收縮趨勢 。根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017年至2023年 ，國內(nèi)規(guī)模以上黃酒企業(yè)由121家降至81家；年營收額由195.85億元降至85.47億元
。有分析指出
，造成這一趨勢的主要原因是黃酒的消費場景固化
、對江浙滬市場依賴度高以及年輕消費群體的缺失。

　　值得高興的是，2024年以來 ，國內(nèi)頭部黃酒企業(yè)已經(jīng)開始從產(chǎn)品高端化、年輕化入手
，積極進行互聯(lián)網(wǎng)宣傳，以培育年輕消費者和打造新消費場景 。

　　高端化方面
。會稽山以“1743年創(chuàng)始”歷史傳承深耕文化營銷 ，旗下會稽山 、蘭亭等核心品牌，會稽山純正五年
、會稽山1743等戰(zhàn)略單品
，均屬于中高檔黃酒；古越龍山則憑借“國宴用酒 ”的官方背書發(fā)力高端化，開拓“國釀1959、青花醉
”高端系列市場 ，夯實高端產(chǎn)品戰(zhàn)略優(yōu)勢和市場地位。

　　2020年至2024年
，會稽山 、古越龍山
、金楓酒業(yè)旗下中高檔酒的銷售收入占比持續(xù)攀升 。2024年，會稽山中高檔酒銷售收入10.65億元 ，占到全部酒類收入的67.26%
，為歷史峰值；古越龍山中高檔酒銷售收入13.98億元，占比73.36% ，同樣為最高值；金楓酒業(yè)中高檔酒收入4.69億元
，占比82.68%，與2023年峰值持平
。

　　年輕化方面。5月25日 ，會稽山開啟直播活動
，旗下創(chuàng)新產(chǎn)品會稽山“爽酒”憑借著“氣泡+黃酒+低度 ”三重標簽，迅速俘獲年輕消費群體 ，12小時內(nèi)銷售額就突破1000萬元；古越龍山順應(yīng)健康養(yǎng)生和低度酒趨勢，開發(fā)如糯米威士忌及咖啡黃酒、青檸黃酒等年輕化新酒飲系列
，線上銷售增長也很快 。

　　值得關(guān)注的是，黃酒氣泡化的發(fā)展趨勢 ，有望對標啤酒即飲市場。因此
，啤酒企業(yè)也積極布局黃酒賽道，希望從中分得一杯羹
。5月8日 ，啤酒龍頭青島啤酒宣布以6.65億元收購即墨黃酒全部股權(quán)。青島啤酒表示
，公司積極拓展非啤酒業(yè)務(wù)跨產(chǎn)業(yè)布局，本次股權(quán)收購將推動多元化發(fā)展 ，為公司未來帶來新的發(fā)展契機 。

　　蘇鋮認為
，黃酒高端化一定是未來發(fā)展方向
。作為具有豐富文化底蘊的酒飲，黃酒企業(yè)需要通過品質(zhì)和價值雙提升來夯實長期發(fā)展。“新黃酒經(jīng)濟
”從產(chǎn)品 、營銷
、場景培育等方面開展全域創(chuàng)新和探索 ，更多是達成年輕消費者教育和飲用人群的擴張 。目前黃酒價盤太低
，高端產(chǎn)品稀缺且體量小
。長期來看，高端化能有力提升行業(yè)競爭力。

　　地方政策支持黃酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　政策同樣給予產(chǎn)業(yè)大力支持 。2023年 ，紹興市出臺《促進黃酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展振興的實施意見》，明確“1522”階段性目標：到2027年
，全市黃酒產(chǎn)業(yè)年銷售收入達到100億元，在全國市場占有率超過50% ，形成2~3家黃酒行業(yè)鏈主企業(yè)
，紹興成為黃酒產(chǎn)業(yè)最具活力主產(chǎn)區(qū)和黃酒文化傳承發(fā)展引領(lǐng)區(qū)
。

　　2024年，紹興市加碼出臺《紹興黃酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展振興若干政策》 ，進一步推動黃酒產(chǎn)業(yè)做大做強
，不斷擦亮紹興黃酒“金名片 ”。

　　展望黃酒市場未來 。中國酒業(yè)協(xié)會認為，消費升級趨勢將為黃酒帶來廣闊市場空間
。隨著人們生活水平的提高 ，健康、養(yǎng)生意識的增強
，消費者對酒類產(chǎn)品的需求日益多元化 、個性化。黃酒作為低度
、健康、養(yǎng)生的酒類代表，其獨特的口感和豐富的營養(yǎng)價值 ，正逐漸被更多消費者所認可和喜愛 。可以預(yù)見
，黃酒的消費群體將進一步擴大，消費場景也將更加豐富多元 ，市場份額將持續(xù)提升。

　　蘇鋮表示，從過去5年維度來看
，白酒和黃酒集中度都在顯著提升，傳統(tǒng)酒飲的消費量不增反減 ，規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量減少
，前五名白酒 、前兩名黃酒企業(yè)的營收和利潤份額在提升，這一趨勢較難逆轉(zhuǎn)
。目前黃酒行業(yè)由兩家龍頭企業(yè)掌控高端 ，引領(lǐng)創(chuàng)新
，加碼線上，且體制機制不斷進化 ，行業(yè)集中度預(yù)計將保持提升態(tài)勢。