一轉(zhuǎn)眼 ，美股牛市快走完第二年
，標準普爾500指數(shù)有望再度實現(xiàn)兩位數(shù)的漲幅。人工智能（AI）似乎在這其中成為了不可阻擋的推動力，但美國銀行（Bank of America）警告稱 ，獨特的風險正在顯現(xiàn) 。

　　自2022年10月的低點以來，市場的大部分漲幅是由對人工智能的無盡熱情推動的
，企業(yè)承諾實施驚人的資本支出計劃，支持了投資者的看漲觀點
。

　　美國銀行分析師們也承認 ，人工智能泡沫的風險有所增加
，但美國股市繼續(xù)保持漲勢的阻力似乎遠不止如此，他們列出了五大風險。

　　五大風險

　　以Savita Subramanian為首的美銀分析師團隊指出 ，以歷史標準衡量
，標準普爾500指數(shù)似乎有些貴，其估值甚至高于上世紀90年代的科技繁榮時期 。雖然他們承認 ，這一次推動指數(shù)增長的公司財務(wù)狀況似乎更強
，債務(wù)也更少，但他們?nèi)匀豢吹搅艘恍┩顿Y者不應(yīng)忽視的風險。

　　首先 ，該團隊認為
，熊市的跡象正在閃現(xiàn)，盡管市場增長似乎強勁
。

　　Subramanian表示 ，從歷史上看，當70%的警示信號出現(xiàn)時
，市場往往會迎來峰值，從而導致投資者進入熊市。到目前為止 ，該行追蹤的信號中
，有60%已經(jīng)出現(xiàn) 。

　　“過去幾個月表現(xiàn)不佳的指標包括高市盈率 、信貸指標等
。”他們補充道。

　　其次，分析師們表示 ，人工智能的繁榮與消費者的適應(yīng)力不一致 。

　　在他們看來
，人工智能的崛起可能會迫使企業(yè)裁掉更多的白領(lǐng)員工，而這些人曾幫助推動了強勁的消費支出
。為了考慮到這種風險 ，他們最近下調(diào)了對股市非必需消費品板塊的評級。

　　第三
，巨型股
、私營企業(yè)和美國政府之間的“戈爾迪之結(jié) ”（Gordion knot）正孕育著風險 。

　　戈爾迪是古希臘神話中小亞細亞弗里吉亞王國的國王，因創(chuàng)造“戈爾迪之結(jié)
”的傳說聞名
。他在牛車上打了一個無法分辨頭尾的復(fù)雜繩結(jié) ，并將其置于宙斯神廟中
，預(yù)言解開此結(jié)者將統(tǒng)治亞洲。多個世紀后，亞歷山大大帝于公元前334年用劍劈開繩結(jié) ，以非常規(guī)方式破解了難題 。這一故事衍生出“斬斷戈爾迪之結(jié)”的典故，成為以果斷手段解決復(fù)雜問題的象征
。

　　“山姆大叔購買股票并不是什么新鮮事
，但更多時候是出于救助，而非戰(zhàn)略投資。同樣 ，這本身并沒有風險
，而且可能是凈看漲——一個新的、可能是長期的美國股票買家，但這增加了復(fù)雜性 。 ”美銀指出。

　　第四 ，分析師們指出
，宏觀經(jīng)濟的不確定性帶來了很高的風險
。圍繞關(guān)稅影響的“宏觀迷霧”，以及政府停擺期間缺乏新數(shù)據(jù) ，讓投資者盲目投資。

　　“10月份
，貿(mào)易緊張局勢再次升級，美國政府關(guān)門 ，經(jīng)濟數(shù)據(jù)也因此受到影響 。由于能見度受限
，經(jīng)濟活動可能出現(xiàn)停滯，而這正是阻礙第二季度/第三季度經(jīng)濟活動回暖的原因
。
”他們補充道。

　　第五 ，也是最后一點，該行對私人信貸領(lǐng)域近期出現(xiàn)的擔憂發(fā)表了看法
，并稱其為“金絲雀和蟑螂”，指的是小摩CEO杰米·戴蒙上周就幾起備受矚目的破產(chǎn)案發(fā)表的評論 。

　　上周 ，兩家地區(qū)性銀行報告了借款人的問題
，信貸方面的擔憂加劇
。

　　美銀分析師寫道：“銀行業(yè)績良好，持謹慎樂觀態(tài)度 ，但最近的信貸事件表明
，‘可能會有更多’蟑螂出現(xiàn)。在我們看來，受監(jiān)管的銀行資本狀況更好 ，因此能更好地免受信貸周期的影響
，但標準普爾500指數(shù)可能因為一個奇怪的原因而脆弱：流動性 。 ”

（文章來源：財聯(lián)社）