華泰證券研報表示，近期A股市場進入上行平臺期 ，結合日歷效應來看
，節前投資者情緒或以避險為主，但考慮到資金正反饋仍在持續
、基本面改善仍在蓄勢 ，市場或偏向縮量震蕩。節后
，宏觀不確定性減弱，投資者交投意愿存在回暖動力 ，市場進入政策及業績布局的窗口期 。配置上
，考慮到上周TMT板塊成交額占比回升、季末資金存在風格調整需求，建議投資者小幅調整倉位 ，關注主線低位板塊
，如港股科技 、國產算力
、機器人，“反內卷
”中化工、電池及大眾消費龍頭
。

　　華泰 | A股策略：假期前后如何布局？

　　近期A股市場進入上行平臺期 ，結合日歷效應來看，節前投資者情緒或以避險為主
，但考慮到資金正反饋仍在持續 、基本面改善仍在蓄勢，市場或偏向縮量震蕩。關稅演繹
、美國9月經濟數據下的降息預期博弈為假期主要關注因素 。節后 ，宏觀不確定性減弱
，投資者交投意愿存在回暖動力，市場進入政策及業績布局的窗口期 ，政治局會議、四中全會 、海外AI企業財報或為交易主線提供一定指引
。配置上
，考慮到上周TMT板塊成交額占比回升
、季末資金存在風格調整需求，建議投資者小幅調整倉位 ，關注主線低位板塊
，如港股科技、國產算力 、機器人，反內卷中化工
、電池及大眾消費龍頭。

　　核心觀點

　　大勢：10月迎來政策及業績布局窗口期 ，結構性熱度或升溫

　　近期A股市場震蕩
，結合日歷效應觀測，節前市場交投意愿或邊際回落 ，宏觀層面缺乏催化下，本周市場兩個交易日或仍以震蕩為主 。海外政策及經濟變量或為假期主要的關注重點
，1）特朗普政府宣布自10月1日起對多類進口產品實施新一輪高額關稅，其后續演繹或短期影響投資者風險偏好；2）假期內公布美國9月PMI、非農數據 ，其數據方向或對海外降息預期博弈造成一定擾動
。節后
，市場交投意愿有望邊際回暖，國內外催化下或迎來政策及業績布局窗口期 ，10月政治局會議 、四中全會及海外AI企業財報或為市場主線提供一定指引
，科技與順周期或為主要關注重點。

　　日歷效應：歷史來看節前市場震蕩，節后放量回升概率較大

　　統計2010年至今國慶日歷效應 ，1）勝率視角
，A股節前十日通常面臨調整，節前最后一個交易日 ，市場通常小幅反彈但整體仍偏弱
，節后5日平均漲幅、勝率均較高，且小盤優于大盤；2）成交額視角 ，考慮到海外不確定性，節前投資者傾向于降低倉位
，剔除2024年極端情況，節前10日A股平均縮量35% ，節后5個交易日則大幅放量
，投資者入市意愿增強；3）風格及行業視角，基于穩定收益預期 ，節前防御風格具備一定超額收益
，節后不確定性減弱，成長
、地產后周期（汽車、家用電器）板塊彈性較高 。考慮到本周為節前最后兩個交易日 ，市場或仍偏震蕩為主
，關注雙創板塊潛在獲利了結壓力
。

　　科技行情：TMT籌碼擁擠度回升，季末資金存在風格調整需求

　　上周TMT板塊籌碼進入相對擁擠階段 ，1）截至9月26日
，TMT成交額占比回升至高位擁擠度區間（40%以上），低于2023年ChatGPT 、2025年DeepSeek行情高點 ，但節前震蕩預期下，資金或存在高切低需求；2）邊際來看
，上周融資加倉TMT而基金減倉，共識增倉電力設備
、消費及部分地產后周期方向。

　　配置：適度向低位板塊做切換

　　節前避險需求下 ，市場或偏向震蕩
，投資者可小幅調整倉位，向低位板塊做切換 ，具體來看：1）資金對具備產業趨勢催化的板塊關注度仍較高
，可在主線內部做低位切換，關注國產算力、港股科技等AI方向 ，埋伏具備事件催化（10月13日世界聚變大會 、11月初特斯拉股東大會）的核聚變
、機器人主題；2）“反內卷”與產能拐點仍是中期視角下的配置重點
，關注基本面改善有跡象，估值和籌碼性價比相對高的化工及電池的吸籌機會；3）適度左側布局大眾消費 ，自下而上選股是當前重點 。

　　風險提示：外部風險超預期；國內基本面不及預期

（文章來源：第一財經）