消費貸領域“國補”方案出臺

　　12日，《服務業經營主體貸款貼息政策實施方案》和《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》對外印發 ，對個人消費貸款和服務業經營主體貸款予以貼息
，貼息比例均為1個百分點
。

　　根據消費貸貼息方案，2025年9月1日至2026年8月31日期間 ，居民個人使用貸款經辦機構發放的個人消費貸款（不含信用卡業務）中實際用于消費
，且貸款經辦機構可通過貸款發放賬戶等識別借款人相關消費交易信息的部分，可按規定享受貼息政策。其中 ，貼息范圍包括單筆5萬元以下消費
，以及單筆5萬元及以上的家用汽車
、養老生育、教育培訓 、文化旅游
、家居家裝、電子產品 、健康醫療等重點領域消費 。對于單筆5萬元以上的消費，以5萬元消費額度為上限進行貼息
。

　　根據服務業貼息方案 ，同時符合以下條件的貸款可享受貼息政策：一是由經辦銀行向餐飲住宿
、健康、養老 、托育
、家政、文化娛樂 、旅游
、體育8類消費領域服務業經營主體發放。二是在《提振消費專項行動方案》公開發布之日（2025年3月16日）至2025年12月31日期間簽訂貸款合同且相關貸款資金發放至經營主體 。三是貸款資金合規用于改善消費基礎設施和提升服務供給能力等
。

　　【點評】這是中央層面首次實施的對居民個人消費貸款和消費領域服務業經營主體貸款貼息政策
，因此也被稱之為消費貸款領域的“國補 ”。兩項貼息政策旨在通過財政金融聯動降低居民和經營主體信貸成本，其中個人消費貸款貼息側重需求端 ，服務業貸款貼息側重供給端，從供需兩端發揮財政資金的杠桿效應
，共同助力提升消費市場尤其是服務消費的活力 。

　　7月工業增速維持高位

　　國家統計局15日發布的數據顯示，7月規模以上工業增加值同比增長5.7% ，增速較6月放緩1.1個百分點；社會消費品零售總額同比增長3.7%
，增速較6月回落1.1個百分點；1~7月，全國固定資產投資同比增長1.6% ，漲幅較1~6月回落1.2個百分點
。

　　國家統計局新聞發言人付凌暉同日在國新辦發布會上表示
，7月份國際環境復雜嚴峻，貿易保護主義、單邊主義影響持續 ，國內部分地區出現高溫 、暴雨洪澇等極端天氣
，對經濟運行造成了短期沖擊。下階段，要保持政策連續性穩定性 ，增強靈活性預見性
，著力穩就業、穩企業
、穩市場、穩預期，有力促進國內國際雙循環 ，推動經濟平穩健康發展 。

　　【點評】總體來看，7月份中國經濟平穩運行
，部分經濟指標出現回落，比如 ，制造業進入淡季疊加“反內卷
”下部分行業限產等影響
，使得工業生產增速略有放緩；7月高溫暴雨頻發 、外部環境復雜多變等導致投資名義增速回落
。專家分析，隨著外部經貿環境波動加大 ，工業企業出口有可能轉入同比負增長
，同時加大力度整治“內卷式”競爭可能會下拉部分行業生產增速，不過8月起國內促消費
、擴內需政策力度開始加大 ，會對相關行業生產起到有力支撐。

　　前7月社融破23萬億元

　　中國人民銀行13日發布的金融數據顯示
，7月末，我國人民幣貸款余額268.51萬億元 ，同比增長6.9%；社會融資規模存量為431.26萬億元
，同比增長9% 。

　　今年以來，債券融資增長較多 ，推動社融規模持續較快增長。前7個月社會融資規模增量比上年同期多5.12萬億元，其中政府債券數據表現突出
，政府債券凈融資同比多4.88萬億元
。

　　7月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長8.8% ，狹義貨幣（M1）余額同比增長5.6%
，兩者“剪刀差 ”較去年9月高點大幅收窄。

　　【點評】7月歷來是貸款投放的“小月
”，6月銀行季末信貸沖量明顯 ，把6月和7月貸款數據合并來看
，信貸增長保持平穩 。地方政府債券置換對貸款數據影響較大，也是7月信貸數據波動明顯的原因之一
。此外 ，M1與M2“剪刀差”呈現收窄態勢
，體現出資金活躍程度和循環效率提升。專家表示，下半年宏觀政策將保持連續性和穩定性 ，國內經濟循環有望更加順暢
，一攬子金融舉措持續發力，有利于推動經濟持續回升向好和有效信貸需求合理增長 。

　　上證指數連續兩日突破3700點

　　本周 ，A股繼續強勢上攻，并迎來多個關鍵突破
。

　　13日盤中
，上證指數突破去年“924 ”行情創下的3674高點，創下2021年12月以來近四年新高。

　　14日 ，上證指數盤中猛攻至3704.77點
，創2022年以來新高，但午后指數回落 ，最終失守3700點 。

　　15日
，上證指數卷土重來，午后再次突破3700點 ，最終收報3696.77點
，上漲0.83%
。

　　與此同時，滬深兩市成交總額連續三個交易日突破2萬億元 ，時隔114個交易日重回2萬億上方。

　　隨著A股創新高
，投資者入市熱情升溫 。今年7月，上交所A股新開戶196.36萬戶 ，較去年同期大幅增長71%；年內累計新開戶總量達1456.14萬戶，同比增長36.9%
。

　　【點評】業內人士認為
，上證指數突破3674點這個關鍵點位，標志著“動量效應
”與“賺錢效應”進入正向循環 ，有望進一步吸引增量資金入場
，提振投資者信心。當前市場上漲核心邏輯穩固，即政策托底決心明確、新動能持續涌現 、增量資金入場趨勢未改 ，長期向好基礎依然堅實
，展望后市有望繼續維持上升態勢 。但投資者也應保持謹慎，關注潛在的風險因素 ，如國際市場的波動性和國內政策的變化等。

　　中美繼續暫停24%關稅90天

　　8月12日
，中美斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明發布
。美國將繼續修改2025年4月2日第14257號行政令中規定的對中國商品（包括香港特別行政區和澳門特別行政區商品）加征從價關稅的實施，自8月12日起再次暫停實施24%的關稅90天 ，同時保留按該行政令規定對這些商品加征的剩余10%的關稅。

　　中國將繼續修改稅委會公告2025年第4號規定的對美國商品加征的從價關稅的實施
，自8月12日起再次暫停實施24%的關稅90天，同時保留對這些商品加征的剩余10%的關稅；并根據日內瓦聯合聲明的商定 ，采取或者維持必要措施，暫停或取消針對美國的非關稅反制措施 。

　　【點評】此次是繼日內瓦和倫敦之后
，雙方在短短三個月內舉行的第三場經貿會談，延續了以對話聚共識的努力
。隨著會談逐漸進入“深水區 ” ，中美經貿磋商的議題會更深入
，難度也在加大。8月7日起，美國正式對多個國家和地區征收10%至41%不等的“對等關稅
” ，并對通過第三地轉運方式規避關稅加征40%的轉運稅 。雙方需要通過坦誠交流
，進一步增進共識
、減少誤解、加強合作
。

　　“醫保雙目錄”申報藥品首次亮相

　　8月12日，國家醫保局發布《關于公示通過2025年國家基本醫療保險 、生育保險和工傷保險藥品目錄及商保創新藥目錄調整初步形式審查的藥品及相關信息》的公告 ，公布通過了“醫保雙目錄 ”初步形式審查的藥品名單。

　　公報顯示
，在申報期內，國家醫保局共收到基本醫保目錄申報信息718份 ，涉及藥品通用名633個
，經初步審核，534個通過形式審查 。

　　同時 ，今年目錄調整中增設了商保創新藥目錄，與基本醫保目錄同步申報
。國家醫保局共收到商保創新藥目錄申報信息141份
，121個藥品通用名通過形式審查，包括國內獲批上市的5款CAR-T療法
、釔[90Y]微球注射液、人促甲狀腺素注射液 、注射用戈沙妥珠單抗等 ，還有以戈謝病藥物為代表的多款罕見病藥物。

　　【點評】商保創新藥目錄為創新程度高
、臨床價值大但超出基本醫保保障范圍的藥品提供了獨立申報通道
，不僅有助于探索創新藥多元支付的新途徑，而且有助于支持真創新和差異化創新 ，促進醫藥產業高質量發展 。專家分析
，這些有創新價值的好藥進入商保創新藥目錄可以有個過渡，隨著市場競爭環境的變化、競品的增多 ，或是市場越來越成熟
，研發成本下降之后，有可能進入基本醫保 ，基本醫保要做好甲類乙類與商保創新藥目錄的銜接
。

　　增值稅法實施條例公開征求意見

　　為保障《中華人民共和國增值稅法》順利實施
，財政部會同稅務總局研究起草了《中華人民共和國增值稅法實施條例（征求意見稿）》（下稱征求意見稿），11日起向社會公開征求意見。

　　增值稅是我國第一大稅種 。去年底召開的十四屆全國人大常委會第十三次會議表決通過了增值稅法 ，自2026年1月1日起施行。

　　征求意見稿主要對增值稅法有關規定進一步細化明確，對授權國務院規定的事項作出具體規定
，進一步增強稅制的確定性和可操作性，形成配套銜接的增值稅制度體系
。

　　此前市場樂觀預期貸款利息有望納入抵稅范圍。不過此次征求意見稿明確 ，納稅人購進貸款服務
，及其向貸款方支付的與該筆貸款直接相關的投融資顧問費 、手續費、咨詢費等費用，對應的進項稅額不得從銷項稅額中抵扣 。

　　【點評】增值稅法實施條例是增值稅法的基礎性配套行政法規 ，與增值稅法以及增值稅規范性政策文件一起構成了我國增值稅的法律法規體系
，是增值稅法落地實施的重要保障
。征求意見稿對一些稅收優惠政策的標準進行了細化，使得稅制更加具有確定性和可操作性。不過市場一度期待的貸款利息抵稅政策落空 。專家認為 ，貸款利息及相關費用抵稅將造成明顯財政減收
，考慮到當前財政可承受能力，這項改革短期恐怕不會推出 ，未來考慮多重因素可能適時推進
。

　　特朗普：美俄暫未達成協議但接近

　　據央視新聞
，當地時間15日，美國總統特朗普和俄羅斯總統普京在美國阿拉斯加州安克雷奇舉行聯合新聞發布會。當天稍早前 ，特朗普與普京進行了超過兩個半小時的小范圍會談 。

　　普京表示，過去一段時期
，美俄雙方關系非常艱難，已經跌至冷戰以來的最低點 ，這對俄羅斯
，也對整個世界都是不利的
。普京稱，已與特朗普建立了非常好的直接聯系 ，看到了特朗普想要理解沖突本質的意愿
，俄羅斯真誠地希望俄烏結束沖突。普京還表示，他同意特朗普的觀點 ，烏克蘭的安全必須得到保障
，希望相互理解能為烏克蘭帶來和平 。

　　普京還稱，俄美達成的協議不僅會成為解決烏克蘭問題的起點 ，也將推動美俄恢復務實和建設性的關系
。他說
，重回合作軌道非常重要，美俄兩國的商業投資潛力巨大。希望當天的合作能成為俄美關系恢復的起點 。

　　特朗普表示 ，和普京的會議非常富有成效，許多事項已達成一致
，只剩下少數幾個未解決的點，“雙方尚未達成（協議） ，但（當下）有很好的機會”。

　　特朗普表示
，希望美俄雙方在未來能有良好且富有成效的會晤
。對此，普京回應 ，下次會晤可在莫斯科進行。

　　【點評】此次會晤不僅是四年來俄美領導人的首次面對面接觸
，也是自2019年二十國集團峰會以來特朗普與普京的再度會面 。盡管這場歷史性會晤取得了一定積極進展，但雙方未能達成協議也在意料之中
。分析認為 ，兩國立場存在顯著差異
，特朗普政府期望通過與普京的會晤尋求外交突破；俄羅斯則希望打破美國制裁封鎖，緩解經濟壓力。雙方各有政治考量 ，僅憑一次會面難以迅速實現停火 。本次會晤更像是一次鋪墊
，為后續接觸與談判創造條件
。

（文章來源：第一財經）