險資入市正在持續(xù)推進 。

　　近日 ，又有兩家險資出手
。7月25日
，弘康人壽買入3038.6萬股鄭州銀行H股，這是弘康人壽6月以來第四次突破港交所權益變動披露線。7月28日 ，平安資產(chǎn)以投資經(jīng)理的身份買入374.25萬股招商銀行H股，持有該行H股比例升至16.03% 。根據(jù)平安資產(chǎn)受托資產(chǎn)情況來看
，此次投資背后的委托人大概率仍是險資。

　　一月內7家險資出手

　　7月25日，弘康人壽買入3038.6萬股鄭州銀行H股 ，每股均價1.3788港元
，持股比例升至10.45%
。短短不到一個月，弘康人壽已耗資逾億港元買入鄭州銀行H股 ，這對于一家小型保險公司來說并非易事。

　　弘康人壽的投資布局是險資持續(xù)入市的一個縮影 。據(jù)券商中國記者根據(jù)公開披露信息不完全統(tǒng)計
，一個月內已有7家險資數(shù)度出手買入標的資產(chǎn)，涉及8只股票
。

　　7月1日 ，利安人壽買入110萬股江南水務股票
，持有江南水務股票增至4699.54萬股，占該上市公司總股本的比例升至5.03%。

　　7月3日 ，信泰人壽通過二級市場買入69.09萬股華菱鋼鐵股票
，持有華菱鋼鐵股票增至3.45億股，占該上市公司總股本的比例升至5.00% 。同日 ，信泰人壽以6.7263港元的每股均價買入約3.41億股龍源電力H股股票，持股比例從10.03%升至10.27%
。

　　7月4日
，中郵人壽買入72.6萬股綠色動力環(huán)保H股股票，持有綠色動力環(huán)保H股股票增至2051萬股 ，占其H股股本比例升至5.0722%。

　　7月9日
，泰康人壽以基石投資者身份參與峰岹科技（深圳）股份有限公司H股首次公開發(fā)行 。泰康人壽通過受托人泰康資產(chǎn)管理的賬戶出資2500萬美元進行認購，占峰岹科技已發(fā)行H股總數(shù)的8.69%
。

　　7月16日 ，中國平安以5.7港元的每股均價買入125.32萬股中國電信H股股票
，持股比例從4.99%升至5.00%。

　　7月18日，瑞眾人壽以6.8954港元的每股均價買入330萬股龍源電力H股股票 ，持股比例從16.90%升至17% 。券商中國記者梳理顯示
，2024年以來，瑞眾人壽持續(xù)買入龍源電力H股 ，上一次是5月8日
，買入均價為6.2247港元/股
。短短一年間，持股比例從6%快速升至17%。

　　7月22日 ，平安人壽以5.7444港元的每股均價買入2290.9萬股郵儲銀行H股股票，持股比例從13.98%升至14.10% 。這是今年平安持續(xù)買入銀行股中的一次。

　　如果將時間拉長
，這份投資清單還會大幅增加
。券商中國記者按照中國保險行業(yè)協(xié)會公告的舉牌數(shù)統(tǒng)計，截至7月30日 ，保險公司舉牌21次
，不僅超過2024年全年舉牌數(shù)，還超過2021年—2023年三年舉牌總和 ，創(chuàng)下近五年新高。

　　平安“掃貨式”買入銀行股

　　各類股票中
，銀行股受到多家險資青睞 。中國平安、新華人壽 、瑞眾人壽
、弘康人壽均在今年買入銀行股
。其中，以中國平安重倉銀行股的路徑更加堅決和明確 ，堪稱“掃貨式 ”買入。

　　證券時報·券商中國記者梳理港交所披露易
，中國平安目前重倉持有5只港股銀行股，今年以來持續(xù)增持其中四只港股銀行股 。經(jīng)估算 ，中國平安累計耗資超千億港元買入港股銀行股
。按7月30日收盤價計算
，中國平安目前所持五只港股銀行股市值超2600億港元。

　　工商銀行H股是中國平安布局較早的銀行股 。2024年8月，中國平安對工商銀行H股的持股比例達到14%
。此后6個月時間 ，中國平安在二級市場繼續(xù)多次買入工商銀行H股。截至2025年2月14日，中國平安持有工商銀行H股數(shù)量達156.99億股
，在工商銀行H股股本中的占比達到18.08% 。

　　除了重倉工商銀行H股，今年初以來 ，中國平安還對農業(yè)銀行H股、招商銀行H股和郵儲銀行H股開展“掃貨式
”買入
。

　　1月7日
，中國平安以4.2216港元每股均價買入3167.8萬股農業(yè)銀行H股，所持農業(yè)銀行H股數(shù)量增至15.53億股 ，占該銀行H股比例為5.03%。此后
，中國平安開啟了對農業(yè)銀行H股的持續(xù)買入 。截至6月17日，中國平安持有農業(yè)銀行H股數(shù)量達到49.46億股 ，持股占比16.09%

　　中國平安對招商銀行H股 、郵儲銀行H股的買入也是類似路徑。

　　1月10日
，中國平安買入189.25萬股招商銀行H股，所持招商銀行H股數(shù)量增至2.3億股 ，占該銀行H股比例升至5.01%
。截至6月17日
，中國平安持有招商銀行H股數(shù)量達到6.89億股，占比15.01%。

　　2024年12月27日 ，中國平安對郵儲銀行H股的持股比例突破5% 。截至7月22日，中國平安旗下平安人壽持有郵儲銀行H股數(shù)量達到28億股
，占比14.10%
。

　　今年以來，中國平安僅對建設銀行H股少量減持。5月6日 ，中國平安減持1800萬股建設銀行H股
，所持建設銀行H股比例降至4.99% 。減持后，中國平安持有的建設銀行H股仍達120.19億股 ，截至7月30日持倉市值超900億港元
。

　　一位保險資管公司投資人士告訴券商中國記者
，低利率周期下，高收益優(yōu)質資產(chǎn)稀缺 ，疊加新會計準則實施等因素
，保險行業(yè)資產(chǎn)負債匹配難度加大，保險公司有通過權益投資增厚投資收益的現(xiàn)實需求。

　　對于中國平安這樣大體量資金來說 ，標的股票要同時滿足經(jīng)營穩(wěn)健、分紅較好且穩(wěn)定
，并能承接龐大資金量等要求，選擇范圍較中小公司更加有限 。在此背景下 ，銀行股是大體量保險資金比較理想的投資標的
。

　　今年3月，中國平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林接受證券時報·券商中國記者采訪時曾表示
，國有大行有穩(wěn)健的經(jīng)營基本面，且有低波動
、高分紅、低估值特點 ，平均股息率較當前保險產(chǎn)品保證利率有可觀利差。公司在配置方面
，慎重選擇經(jīng)營穩(wěn)健 、抗風險能力強
、分紅穩(wěn)定、有足夠安全墊的標的，核心銀行股屬于較為理想的投資標的 。

　　從股票表現(xiàn)來看 ，銀行股自去年9月底以來啟動一波長牛行情
，為投資機構帶來較好收益
。雖然7月中旬以來銀行股有所回調，但早期買入仍有較大的安全邊際。

　　以中國平安買入招商銀行H股為例 ，公司上半年買入招商銀行H股數(shù)量達到了4.61億股
，耗資超200億港元，以7月30日收盤價計算 ，浮盈約26億港元 。

　　這些行業(yè)受青睞

　　實際上
，銀行股一直就是險資權益投資的壓艙石。

　　證券時報·券商中國記者梳理險資一季度重倉股顯示，中國人壽 、平安人壽
、人保壽險、太保壽險 、太平人壽
、新華人壽等多家保險公司重倉持有多只A股銀行股
。截至一季度末 ，剔除中國平安持有的平安銀行股份，險資持有的銀行股市值在重倉股中排名第一
，持倉市值達到萬億元。

　　天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾表示分析，上市銀行普遍經(jīng)營穩(wěn)健 ，股票流動性好
，股息率普遍較高，分紅穩(wěn)定且還具有升值空間 ，因此是險資青睞的對象
，是險資舉牌標的重點領域 。

　　不過，與中國平安策略不同 ，由于此前已配置了不少銀行股
，有保險機構投資負責人告訴券商中國記者，銀行股是不錯的基礎資產(chǎn) ，但結合公司資產(chǎn)配置策略和戰(zhàn)術選擇
，不會超配銀行股
。

　　證券時報·券商中國記者梳理了今年以來保險業(yè)協(xié)會公告的險資舉牌股票，包括郵儲銀行、招商銀行 、農業(yè)銀行
、杭州銀行、中信銀行 、北京控股、電投產(chǎn)融
、東航物流、中國儒意 、中國水務
、江南水務、華菱鋼鐵 、峰岹科技
、秦港股份、大唐新能源 、中國神華和綠色動力環(huán)保 ，其中12只股票為H股（含A+H股）。

　　除了上述股票，券商中國記者還梳理了今年以來在港交所披露的險資增持的部分股票
，包括中國電信H股，中遠海能H股 ，龍源電力H股
，鄭州銀行H股等 。

　　通過以上梳理看來，舉牌標的涵蓋銀行
、公用事業(yè)、交通運輸 、能源等多個領域
。低估值
、高股息是險資投資相關標的的重要原因 ，對具有負債匹配壓力的險資而言
，高股息資產(chǎn)是穿越周期的核心配置。

　　以中國太保為例，中國太保旗下太保資產(chǎn)在2024年11月買入中遠海能H股且持股比例達到5.02% ，今年公司仍在持續(xù)買入中遠海能H股 。截至6月25日
，公司持有中遠海能H股股票占比達到9.03%
。中遠海能H股也是一只高股息股。

　　不過，并非所有高股息資產(chǎn)都是合適標的 ，險資在具體投資上也各有考量 。一家保險資管公司負責人分析
，不能簡單看股息率，高股息需要以良好的盈利為基礎并具有一定持續(xù)性；同時 ，買入高股息資產(chǎn)的成本不能太高，否則可能面臨股價回調帶來的損失
。

　　近年來
，提高權益投資比例是險資增厚投資收益的重要方式之一。在非上市險企新會計準則陸續(xù)切換以及長債利率長期下行趨勢下，通過重倉持有優(yōu)質資產(chǎn)和增加長期股權投資規(guī)模 ，有利于推動收益和報表更加穩(wěn)定 。

　　險資頻頻投資上市公司
，不僅僅是資產(chǎn)配置調整，更是對中國資產(chǎn)長期看好的體現(xiàn)。隨著系列政策打通“長錢長投”入市堵點以及保險負債端持續(xù)轉型 ，險資權益資產(chǎn)配置空間有望進一步打開
。

（文章來源：券商中國）