今日 ，商品市場情緒大幅回落。

　　7月31日，國內期貨主力合約開盤多數下跌
，不少熱門品種大跌 。其中，焦煤 、玻璃、純堿等明星品種跌幅超5%。午后商品加速下行 ，黑色系品種集體大跌
，玻璃
、硅鐵觸及跌停,焦煤封死跌停板
。

　　今日三大光伏產業鏈品種也跌幅居前，碳酸鋰、工業硅一度跌6% ，最強勢的多晶硅午后多頭資金大撤退
，多晶硅主力合約一度逼近跌停，凈流出18.22億元資金。

　　多個熱門品種大跌

　　在“反內卷 ”政策驅動下 ，從光伏產業鏈到黑色系
，多個商品經歷了一輪大漲行情后，開啟高位震蕩 ，等待政策預期的進一步指引 。

　　7月30日
，多個宏觀靴子悉數落地，商品市場情緒迅速回落 ，前期漲勢最猛的光伏產業鏈和黑色系品種大面積調整
。

　　昨夜，美聯儲議息會議決定
，維持基準利率在4.25%-4.50%不變，此為第五次按兵不動。值得注意的是 ，會議聲明未修改通脹措辭
，認為上半年經濟增長放緩，前景不確定性仍然居高 。在隨后的新聞發布會上 ，鮑威爾表示還沒有就9月會議作出任何決定
，無法在六周后根據六月點陣圖來做出決策，鮑威爾整體發言使得投資者降低9月降息預期
。

　　7月31日早盤 ，商品市場全線走低
，文華商品指數跌近1.5%，不少熱門品種大跌 ，焦煤 、玻璃
、純堿等多個明星品種跌幅超6%
，玻璃一度跌超7%，硅鐵、錳硅 、焦炭
、螺紋鋼等黑色系品種紛紛大跌。

　　午后 ，商品加速下跌，文華商品指數大跌超2%
，玻璃、硅鐵一度觸及跌停 。截至收盤，玻璃主力合約大跌8.22% ，報1117元/噸
，硅鐵跌6.62%，純堿跌6.45%；焦煤主力合約則封死跌停板 ，報1045.5元/噸
，焦炭主力合約大跌4.93%，螺紋鋼主力合約跌4.19%
。

　　光大期貨指出 ，供應端
，焦煤上游煤礦庫存去化到合理水平，國內煤礦生產繼續恢復 ，蒙煤口岸通關量恢復至高位
，國內以及進口焦煤成交價格不斷走高，市場備貨情緒依然較高。

　　需求端 ，焦化企業目前生產虧損50元/噸左右，第四輪提漲落地后焦化企業提出第五輪提漲50-55元/噸
，焦煤原料成本繼續走高，焦企對于原料采購節奏依然較快 ，預計短期焦煤盤面寬幅震蕩運行 。

　　正信期貨指出
，綜合來看，宏觀預期交易有所降溫 ，但反內卷仍有可能反復
。雙焦基本面維持偏強態勢短期
，盤面或轉為震蕩走勢。

　　光伏鏈三品種深度回調

　　今日，備受關注的三大光伏產業鏈品種深度回調 ，碳酸鋰 、工業硅一度大跌6%
，多晶硅上午還表現強勢，午后多頭資金大撤退 ，多晶硅主力合約一度逼近跌停 。

　　截至收盤
，多晶硅大跌7.81%，報49130元/噸；工業硅跌6.26% ，報8760元/噸；碳酸鋰跌4.66%，報68280元/噸。

　　多晶硅現貨價格持穩運行
，多晶硅N型致密料主流市場價格參考43-50元/kg，主流價格在46.5元/kg
。N型復投料主流市場價格參考44-50元/kg ，主流價格在47元/kg。

　　據SMM消息
，7月目前排產規劃并無較大改變，多晶硅總體產量預計將逼近11萬噸大關 ，8月多晶硅產量預期或將出現大幅上漲 。

　　對于后市
，國投期貨認為，近期廠庫庫存繼續下降 ，有逐漸向倉單轉移的預期
，繼續關注倉單變動
。政策預期持續發酵，價格波動放大 ，建議多晶硅多頭部分止盈
，依舊謹慎單邊做空，注意倉位控制。

　　整體來看 ，2025年以來，全球光伏產業鏈面臨深度調整 。其中
，多晶硅由于行業集中度相對較高，生產企業由于上半年大面積虧損普遍采取限產策略 ，行業開工率維持在30-40%的歷史低位
，產量快速下滑，供應格局有所改善
。

　　碳酸鋰的基本面較為嚴峻。近期 ，澳礦企業相繼披露財報
，多家企業產銷環增，海外鋰礦供給維持穩定充裕 。國內生產保持平穩 ，下游需求淡季不淡
，但庫存延續累增趨勢，供需格局尚未扭轉 ，基本面仍有壓力
。

　　南華期貨指出
，碳酸鋰的短期供給端擾動仍存，下游補庫進度有待觀察。短期預計未來將維持寬幅震蕩狀態 。中長期看 ，基本面依然偏弱
。關注市場轉換節奏，注意持倉風險。

　　昨晚
，廣期所再度出手，將工業硅
、多晶硅、碳酸鋰三大主力合約開倉量調整為不得超過500手 ，三大品種的2510 、2511
、2512、2601合約單日開倉量分別不得超過2000手 。有行業人士指出
，這一措施將明顯抑制短線的投機資金，防控市場風險。

　　光大期貨指出 ，工信部再度發聲鞏固“反內卷”綜合治理成效
，強調光伏等重點行業治理以標準提升倒逼落后產能退出
。目前政策對于盤面仍有支撐，但前置投機需求兌現后 ，情緒有所降溫
，后續再沖前高動力不足。交易所調整保證金和手續費以后，需避免重倉追漲殺跌 。適當關注月間反套空間和PS/SI比價套利 ，關注西南復產動態和政策推進情況
。