7月23日
，市場全天沖高回落，滬指3600點得而復失。截至收盤 ，滬指漲0.01%
，深成指跌0.37%，創業板指跌0.01% 。

　　板塊方面 ，超級水電
、美容護理、保險 、證券等板塊漲幅居前
，海南
、軍工、特高壓 、水泥等板塊跌幅居前
。

　　全市場超4000只個股下跌。滬深兩市全天成交額1.86萬億元，較上個交易日縮量284億 。

　　滬指從3500點沖到3600點 ，需要多久？

　　最新答案是——5個交易日
，從7月17日（上周四）到今天盤中
。

　　這波攻勢，一度看似比站上3500點時 ，更為順暢和輕松。數據顯示
，滬指上次站上3600點是去年10月8日，至今已相隔9個多月 ，288天 。

　　但“好景不長
”，和7月9日首次站上3500點一樣
，滬指午后快速見頂回落，甚至一度翻綠
。

　　相似的日內走勢 ，是否預示著后續要站穩3600點
，也需要一段時間來整理蓄勢？

　　上述種種跡象，也讓今天盤面出現了一些值得玩味的細節。

　　大金融助攻 ，滬指盤中站上3600點

　　早間開盤后不久
，銀行
、保險、券商等板塊就紛紛上漲，帶動滬指在10點前 ，就已上攻至3599點附近 。

　　但直到11:16
，滬指才真正首次突破3600點
。

　　盡管午后大金融紛紛回落，導致指數收盤結果也不太理想 ，但我們還是有必要梳理：

　　站上3600點前的1個多小時
，發生了什么？

　　簡單來說，市場情緒經歷了從“質疑”到“相信 ”的過程。

　　如下圖所示 ，10:30~11:20，盡管滬指震蕩走平
，但其領先指數持續飄綠，說明不在大金融板塊的資金 ，總體是“看你表演
”的旁觀立場 。

　　或者說
，那種認為“拉金融保指數對個股不是好事”的慣性思維，仍在發力。

　　臨近上午收盤 ，當市場各方發現這波突破3600點的“態度 ”比較堅定后
，個股情緒隨之轉暖，領先指數乃至全A平均股價都由跌轉漲
。

　　在過往推送中 ，我們對近期行情的觀點是：不主觀預設某個板塊是“絕對主線
”
，而是逢低加入那些趨勢健康的方向。

　　目前來看，只要大盤向上趨勢不改 ，對指數影響力較強的金融板塊
，其實也是“良性輪動”的一員 。

　　中航證券指出，2025年上半年A股成交額同比顯著回升 ，注冊制改革深化推動IPO及再融資規模增長，資管新規過渡期結束后券商主動管理能力提升
，均為業績提升的主要因素
。資本市場回暖背景下，券商板塊業績全面復蘇。其中 ，中小券商憑借低基數及業務轉型紅利呈現更高業績彈性
，頭部券商則保持穩健增長，行業分化中凸顯結構性機會 。

　　天風證券則指出 ，銀行板塊短期調整不改長期向好邏輯
。增量資金持續涌入帶動板塊估值修復
，當前PB為0.73倍，較年初明顯抬升 ，距離1倍PB仍有修復空間。

　　“基本面邊際改善預期明確：凈息差企穩
，信貸供需矛盾緩和推動貸款利率下行趨緩，高息存款集中到期釋放成本改善紅利；非息收入受益理財回暖及債市修復；置換債"早發快用"等政策持續緩解資產質量壓力 。低利率環境下 ，銀行高股息 、類固收特性吸引力凸顯
。政策紅利下險資和公募增量資金入市趨勢不變
，估值修復行情有望延續。 ”

　　雅下水電概念出現分歧

　　指數的短暫突破，也給短線生態帶來了變數 。

　　截至收盤 ，雅下水電概念股仍強勢領漲，但整體高開低走
，中后排個股已開始分化回落；全市場炸板率超52%，創近期新高
。

　　更直觀的證據在于 ，場內多只基建
、建材ETF今天紛紛領跌。

　　從板塊內獲利了結的短線資金
，涌向了哪些新方向呢？

　　日內來看，雖然難免隨大盤回落 ，但下面這些板塊還是有異動跡象：

　　1）可控核聚變

　　消息面上
，7月22日，中國聚變能源有限公司掛牌成立大會在上海舉行 。作為推進我國聚變工程化、商業化的創新主體 ，聚變公司將重點布局總體設計 、技術驗證
、數字化研發等業務
，并建設技術研發平臺和資本運作平臺。

　　中信建投表示，我國可控核聚變產業多條技術路線齊頭并進 ，隨著技術的持續突破、項目融資的持續開展 、政策層面重視程度持續提升
，我國可控核聚變產業進入發展快車道
。目前，相關項目的招標采購正在加速開展 ，預計將對產業鏈產生積極影響。

　　2）創新藥

　　國泰海通研報指出，國內設備月度招標數據呈現持續恢復
，隨著庫存壓力消化，設備公司業績Q3有望環比復蘇 ，看好醫療器械板塊邊際好轉 。

　　中金公司認為
，2025年，流動性預期樂觀以及國內AI等技術突破等都導向以及創新藥為代表的醫藥科技類資產更適合今年的投資環境
。該行指出 ，受益于下游創新藥板塊今年的積極表現
，一二級新藥投融資環境改善，對以內需CRO和科研上游為代表的供應鏈體系有較為積極的訂單改善邊際影響。

　　3）算力產業鏈（華為昇騰、CPO等）

　　消息面上 ，7月26日至7月29日
，2025世界人工智能大會（WAIC）啟幕，華為將首次線下展出昇騰384超節點真機 。華為此前推出昇騰超節點技術 ，實現業界最大規模的384卡高速總線互聯
。

　　另據LightCounting預測
，2025年全球以太網光模塊市場規模增速仍將保持在50%左右，隨后五年將進入相對穩定階段 ，年復合增長率預計維持在15%至18%。

　　此外，今天一度走出第11個“20cm
”漲停的上緯新材
，某種程度上也維持了機器人概念乃至科技股的市場熱度 。

　　昨晚，上緯新材披露公告稱 ，公司股票交易連續3個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計達到30%
，根據有關規定，屬于股票交易異常波動；公司股票價格自7月9日至7月22日連續10個交易日漲停 ，期間多次觸及股票交易異常波動及嚴重異常波動情形
。