當(dāng)?shù)貢r間周三
，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，特朗普全面加征關(guān)稅的影響尚未充分顯現(xiàn) ，美國5月份CPI通脹全線低于預(yù)期。

　　數(shù)據(jù)公布后
，現(xiàn)貨黃金持續(xù)拉升，突破3360美元/盎司 ，美股三大股指期貨短線沖高 。

　　具體數(shù)據(jù)顯示
，美國5月未季調(diào)CPI年率錄得2.4%，低于市場預(yù)期的2.5%；5月季調(diào)后CPI月率錄得0.1% ，低于預(yù)期的0.2%
，前值為0.2%
。

　　剔除食品和能源成本的核心CPI同比上漲2.8%，保持在2021年3月以來的最低水平 ，預(yù)期值為2.9%
，前值為2.8%；美國5月季調(diào)后核心CPI月率錄得0.1%，預(yù)期值為0.3% ，前值為0.2%。

　　美國勞工統(tǒng)計(jì)局指出，能源和服務(wù)價格的持續(xù)疲軟抵消了其他商品漲價的影響
，而一些原本預(yù)計(jì)會因關(guān)稅而上漲的關(guān)鍵項(xiàng)目，尤其是汽車和服裝價格 ，實(shí)際上卻出現(xiàn)了降價 。

　　數(shù)據(jù)顯示
，當(dāng)月能源價格下跌了1%，其中汽油價格下跌了2.6% ，新車和二手車價格分別下跌0.3%和0.5%
。食品價格上漲了0.3%
，住房價格也上漲了0.3%，而服裝價格意外下降了0.4% ，這表明關(guān)稅帶來的成本上升尚未轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

　　“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos評論稱
，汽車和服裝價格下降，導(dǎo)致5月核心CPI的讀數(shù)低于預(yù)期 。一些預(yù)測者曾認(rèn)為這兩項(xiàng)在5月份會顯示出關(guān)稅的早期影響
。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì) ，由于多數(shù)零售商仍在銷售關(guān)稅生效前囤積的商品
，特朗普總統(tǒng)全面加征關(guān)稅對通脹的影響尚未充分顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)通脹將在今年下半年加速升溫 ，沃爾瑪上月就表示將在5月下旬和6月開始提價。

　　Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah表示：“今天低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)令人放心——但只是在一定程度上，現(xiàn)在就認(rèn)為價格沖擊不會成為現(xiàn)實(shí)還為時過早 。 ”

　　Shah認(rèn)為
，關(guān)稅的影響可能要到夏末才會在通脹數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本身有延遲 ，關(guān)稅政策一直在變
，商家提前囤貨并提供折扣，而且有些成本被零售商和制造商自己承擔(dān)了
。

　　市場定價表明 ，美聯(lián)儲在9月之前可能不會考慮進(jìn)一步降息
，因?yàn)檎咧贫ㄕ哒谠u估關(guān)稅對通脹的影響。特朗普一直在敦促美聯(lián)儲在通脹降溫和勞動力市場放緩的背景下降低利率 。

　　芝商所的美聯(lián)儲利率觀察工具顯示，美聯(lián)儲6月降息的概率幾乎為零 ，9月降息的可能性接近70%。

　　高盛分析師表示
，5月份溫和的通脹數(shù)據(jù)表明，關(guān)稅目前沒有產(chǎn)生多大的影響 ，因?yàn)槠髽I(yè)一直在使用現(xiàn)有庫存
，或者由于需求不確定而緩慢調(diào)整價格
。“盡管我們可能會在未來看到一些商品價格上漲，但服務(wù)價格預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定 ，這表明任何通脹上升都可能是暫時的。
”

　　Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen表示，本次CPI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)較預(yù)期溫和 。部分進(jìn)口食品價格漲幅明顯
，如香蕉價格上漲3.3%，玩具價格上漲2.2% ，但雞蛋價格卻出現(xiàn)2.7%價格下跌
。貿(mào)易政策若能稍趨穩(wěn)定
，將極大有助于避免通脹失控。這也再次證明，為何美聯(lián)儲可能將風(fēng)險關(guān)注重點(diǎn)從通脹威脅轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長威脅 。