光模塊板塊三個主要廠商中際旭創、新易盛 、天孚通信的最新季度業績能否與股價表現相匹配 ，頗受外界關注。

　　10月28日，新易盛上漲1.65%
，收410.62元/股，創歷史新高 。29日盤后發布第三季度財報后 ，30日新易盛跌了7.9%。10月15日至29日
，天孚通信股價累計漲幅達到30.58%，發布第三季度財報后 ，30日下跌了11.56%
。30日
，中際旭創也跌了1.15%。

　　三家公司第三季度業績參差 。新易盛和天孚通信最新季度的營收和凈利潤還在同比增長，但營收環比下降了 ，最新財報似乎并未匹配資本市場的期待
。30日晚間
，中際旭創也發布了最新季度財報，顯示第三季度營收和凈利潤同比、環比都在增長。

　　最新季度業績參差

　　光模塊是光纖通信系統中實現光信號與電信號相互轉換的核心器件 ，是數據中心重要的部件之一
，其性能直接影響網絡帶寬
、延遲和可靠性 。據市場研究機構Lightcounting發布的2024年度光模塊廠商排名，中際旭創排名第一 ，新易盛排名第三
。天孚通信則從事多類中高速光器件產品研發和生產。

　　不論是第三季度還是前三季度，這三家公司的營收和凈利潤都錄得同比增長
，且增長幅度不小 。

　　第三季度，天孚通信營收14.63億元 ，同比增長74.37%
，凈利潤5.66億元，同比增長75.68%；新易盛營收60.68億元 ，同比增長152.53%
，凈利潤23.85億元，同比增長205.38%；中際旭創第三季度營收102.16億元 ，同比增長56.83%
，凈利潤31.37億元，同比增長124.98%
。

　　前三季度 ，天孚通信營收39.18億元
，同比增長63.63%，凈利潤14.65億元 ，同比增長50.07%；新易盛營收165.05億元，同比增長221.7%
，凈利潤63.27億元，同比增長284.37%；中際旭創營收250.05億元 ，同比增長44.43%
，凈利潤71.32億元，同比增長90.05%。

　　業績同比增長背后都與AI拉動的算力基礎設施建設相關 。財報稱 ，天孚通信前三季度營收增長
，主要是受益于人工智能的發展和算力需求的增加，全球數據中心建設帶動高速光器件產品需求持續穩定增長；新易盛表示 ，前三季度營收增長主要是因為受益于人工智能算力投資的增加
，銷售收入較上年同期大幅增加；中際旭創稱，前三季度營收增長主要是因算力基礎設施建設和相關資本開支增長帶來800G等高端光模塊銷售增加
。

　　不過 ，除了中際旭創第三季度營收、凈利潤環比增長
，其他兩家公司第三季度的表現相比前一季度并不出彩。

　　環比來看，第三季度中際旭創營收增長25.9% ，凈利潤增長30.1% 。第三季度天孚通信的營收環比則減少了0.48億元，新易盛的營收環比減少了3.17億元。第三季度天孚通信凈利潤環比增長約0.04億元
，新易盛凈利潤環比增長0.15億元，凈利潤環比增長幅度不大
。

　　毛利率方面 ，萬得金融終端數據顯示
，中際旭創前三季度毛利率40.74%，超過今年上半年的39.33%和2024年全年的33.8%。

　　另外兩家公司的毛利率變化則比較大 。2024年 ，天孚通信毛利率57.22%
，今年第一 、第二
、第三季度毛利率分別為53.05%、49.38% 、53.68%
。雖然第三季度毛利率超過前兩個季度，但低于去年全年的水平。

　　新易盛的毛利率也不穩定 ，今年第一季度
，該公司毛利率達到48.66%，明顯超過2024年全年的44.72% 。今年第二和第三季度 ，新易盛的毛利率分別為46.64%和46.94%
，低于第一季度
。

　　營收增長的同時，前三季度天孚通信的營業成本也在上漲 ，增幅達到88.48%，漲幅超過營收的增長幅度63.63%。

　　新易盛前三季度營收增幅超過營業成本
，但部分費用增長較為明顯 。前三季度銷售費用和管理費用分別同比增加96.88%和83.81%，原因都包括人員薪酬增加
。截至9月底 ，新易盛應付職工薪酬11.69億元
，相比去年年末增長了131%，主要是因待支付人員薪酬增加。

　　此外 ，新易盛
、天孚通信和中際旭創的資產減值損失數額都在增加 。前三季度天孚通信資產減值損失3310.05萬元
，遠超過去年同期的977.1萬元，同比大增238.76% ，主要原因是計提的存貨跌價準備增加
。前三季度新易盛資產減值2.03億元
，同比大增883.08%，遠超去年同期的2067.7萬元 ，主要原因也是存貨減值情況增加。中際旭創前三季度資產減值損失6636.23萬元
，遠超去年同期的1810.85萬元 。

　　股東減持套現

　　今年以來，這三只股票整體呈現股價上升的趨勢。天孚通信的股價高點出現在9月 ，高點221.54元/股，新易盛和中際旭創股價高點都出現在10月
，高點股價分別為410.62元/股和520.72元/股
。而今年年初，天孚通信、新易盛和中際旭創股價還分別在65元/股 、80元/股
、120元/股左右。

　　年初至10月30日 ，天孚通信股價累計上漲165.81%
，新易盛累計上漲354.85%，中際旭創累計上漲318.86% 。目前天孚通信、新易盛 、中際旭創市值分別為1337億元
、3717億元、5719億元 ，市值都上千億元
。

　　從市場規?？?
，中商產業研究院數據顯示，全球光模塊市場規模由2020年的112億美元增長至2024年的178億美元 ，預計今年達到235億美元。

　　不過
，這幾家公司此前都提到一些風險 。

　　就存貨質量的風險，新易盛在此前的半年報中提到 ，對部分采購周期長 、市場緊缺的原材料
，公司會基于市場預測來提前備貨，如果出現未能中標份額或客戶預測訂單虛高等情況 ，原材料將存在積壓風險，存在發生跌價損失的可能性
。

　　就毛利率變動
，天孚通信此前在半年報中表示，光器件行業競爭較激烈 ，公司大多數產品價格呈持續下降趨勢
，若未來價格持續下降，而產品單位成本受制于原材料成本、產品技術工藝成熟度和管理效率提升空間受限等未能同步下降 ，或泰國工廠投產初期生產成本高于國內
，公司可能面臨毛利率下降風險。

　　此前業內還曾出現原材料供應緊張的問題 。中際旭創8月底在投資者關系活動上表示，由于AI基礎設施的建設浪潮 ，部分產品需求增長迅速
，行業光模塊需求增長快于原材料的供給速度，一些重點原材料的供應偏緊張
。

　　隨著年內股價走高 ，一些光模塊板塊公司的股東則在高位減持。

　　9月26日
，中際旭創公告稱，控股股東山東中際投資控股有限公司計劃未來三個月內以大宗交易方式減持公司股份不超過550萬股 ，占公司總股本0.49% 。9月17日，中際旭創還表示
，特定股東蘇州益興福企業管理中心（有限合伙）及其一致行動人通過證券交易所集中交易合計減持463.41萬股公司股份
。

　　10月21日，新易盛則公告稱 ，公司董事長
、實際控制人高光榮通過詢價轉讓方式轉讓1143.07萬股股份
，詢價轉讓計劃已實施完畢，交易金額37.49億元。

（文章來源：第一財經）