A股三大指數今日集體上漲，截止收盤 ，滬指漲0.52%，深證成指漲0.35%
，創業板指漲0.00%，科創50指數漲1.69%。滬深兩市成交額達到21814億 ，較上一交易日放量200億 。行業板塊多數收漲
，能源金屬 、存儲芯片、鋰礦概念
、半導體、電池板塊漲幅居前，公用事業 、保險
、銀行、釀酒行業跌幅居前。

　　美國礦業巨頭自由港麥克莫蘭日前宣布 ，受格拉斯伯格銅礦泥石流事故影響
，預計公司第三季度銅銷量將同比下降約4%，明年產量可能較原計劃下降約35% ，格拉斯伯格銅礦是全球產量第二大的銅礦
。當前銅價的連續上漲也反映出全球供應的脆弱性
，在交通電氣化 、AI驅動的數據中心熱潮以及可再生能源的推動下，銅金屬需求在快速增長。此外工業和信息化部等八部門近日印發《有色金屬行業穩增長工作方案（2025—2026年）》 。其中提出 ，2025—2026年
，有色金屬行業增加值年均增長5%左右，經濟效益保持向好態勢 ，十種有色金屬產量年均增長1.5%左右，銅
、鋁、鋰等國內資源開發取得積極進展
，再生金屬產量突破2000萬噸，高端產品供給能力不斷增強 ，綠色低碳 、數字化發展水平持續提升
。

　　中郵證券表示
，目前市場在定價美國滯脹或軟著陸，銅依然會有不俗的表現 ，結合供需緊張的預期
，銅價有望繼續上行突破，或長期保持在10500美金以上。華鑫證券指出 ，目前銅需求旺季未啟動
，但是供應擾動再起，預計銅價將走強 。

　　中郵證券：銅價有望繼續上行突破

　　供給擾動有望提升價格中樞
。印尼自由港發布Grasberg運營狀況更新公告。公司將25Q4銅產量指引下調至“可忽略的水平 ” ，原預估四季度銅產量20.2萬噸；還下調26年全年銅產量指引35%
，即27萬噸 。考慮到自由港庫存情況，全球電解銅平衡表的逆轉可能在25Q4末期或26Q1出現
。目前市場在定價美國滯脹或軟著陸 ，銅依然會有不俗的表現，結合供需緊張的預期
，銅價有望繼續上行突破，或長期保持在10500美金以上。

　　華鑫證券：銅礦再現擾動但需求旺季還未啟動

　　銅礦再現擾動 ，需求旺季還未啟動 。此前
，9月8日因事故停產的印尼Grasberg礦山本周仍處于暫停狀態，銅礦供應緊張的擔憂仍然持續
。需求方面 ，雖然電線電纜開工率環比再度走弱
，但是精煉銅制桿開工率環比升約3個百分點，需求相對平穩。目前銅需求旺季未啟動 ，但是供應擾動再起
，預計銅價將走強 。

　　東吳證券：預計后續銅價震蕩偏強

　　銅：在遠期供給收縮以及美聯儲仍具備降息空間的基礎上，預計后續銅價震蕩偏強 ，需關注后續需求落地情況。鋁：下游開啟十一備貨周期
，整體需求偏弱鋁價于本周錄得回調
。預計海內外鋁價短期維持震蕩走勢，但進一步走高需觀察“金九銀十”需求端的落地情況。

　　中信證券：國內銅礦板塊在盈利和估值兩方面將迎來持續共振

　　近三年國內銅礦板塊PE長期運行在10—15x ，今年以來板塊持續提升估值，與供給增速下滑
、國內需求強勁有密切關系 。展望后市
，國內銅礦板塊在盈利和估值兩方面將迎來持續共振：1）年內供需進一步改善為盾，旺季效應和宏觀暖風為矛 ，2025年三季度至四季度銅價有望沖擊10500美元/噸
，預計銅價中樞上移將促進企業盈利預期改善；2）對供給短缺與需求成長的感知差異導致海內外板塊估值懸殊，預計未來供需認知改善以及銅價上臺階將驅動國內估值繼續提升至15—20x
。

　　光大證券：銅價后續有望上行

　　1）宏觀：美國9月降息25bp落地后 ，美元指數短期反彈
，銅價回落；但降息周期仍未結束，后續美元指數或繼續走弱。2）供需：此前美國銅關稅導致的庫存搬運已進入尾聲 ，LME和COMEX累庫有望逐步結束 。礦端、廢銅后續仍維持緊張
，8月電解銅產量環比微降，8月空調實際產量好于此前預期 ，隨著電網 、空調需求四季度環比回升以及貿易沖突逐步消化
，銅價后續有望上行
。

　　（本文不構成任何投資建議，投資者據此操作 ，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎 。)

（文章來源：東方財富研究中心）