美國經濟的前景充滿不確定性，在公共債務高企的背景下 ，美國又因為關稅等政策承擔著巨大的通脹風險，這一矛盾而復雜的形勢引發了廣泛的衰退擔憂。

　　瑞銀最新報告指出
，從5月到7月，美國經濟的“硬數據 ”顯示衰退風險水平升高 ，近期的概率高達93%
，這一水平已經處于令人擔憂的水平 。

　　瑞銀的數據參考包括一些典型的衰退預警信號，例如收益率曲線倒掛 ，也包括一些更加宏觀的經濟指標
，如個人收入 、消費、工業生產和就業數據，并排除了情緒調查
、采購經理指數和金融市場信號的干擾。

　　瑞銀指出 ，收益率曲線倒掛程度已經高達23%
，雖然近幾個月來保持穩定，但其在今年初急劇上升
。此外 ，瑞銀還發現基于信貸指標的衰退概率已經上升至41%
，自1月以來大約翻了一番。

　　尚未崩潰

　　瑞銀分析師團隊表示，大多數指標都在轉為負面 ，但并非顯示出快速崩潰的跡象，因此美國整體“健康狀況”看起來良好
，只是表現出疲軟和虛弱 。

　　瑞銀的衰退指標在2024年底短暫復蘇之后，從2025年2月開始迅速回落至負值區域
。自5月以來的橫向走勢表明經濟持續疲軟 ，而非任何新的加速下行。

　　報告指出
，所有主要的硬數據系列均未出現以往經濟衰退前通常出現的那種急劇下行偏差，但這些硬數據可能代表著美國經濟正處于長期停滯或緩慢收縮階段 ，需要持續保持謹慎 。

　　即使瑞銀對美國的前景表達了憂慮
，但該機構并未正式預測美國將陷入衰退，而是警告美國將先經歷疲軟增長 ，然后在2026年有所改善
。

　　這也與其他分析師的預測相符。穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪8月初也警告稱
，美國正處于衰退的邊緣，他引用的硬數據與瑞銀的預測大體相同 。

　　贊迪指出 ，美國7月勞動數據的大幅下調令人想起歷史上衰退前的拐點
。贊迪后來還預測
，美國將在今年冬季迎來經濟最脆弱的時期，衰退概率高達50%。甚至美國部分州已經陷入衰退 ，據他計算，截至8月底
，大概只有占到美國GDP三分之一的州經濟仍保持擴張 。

　　在他之后，摩根大通也表示 ，大規模的勞動力需求下滑通常是經濟衰退的預警信號
，勞動力需求伴隨經濟增長放緩往往將引發裁員
。

（文章來源：財聯社）