美聯(lián)儲降息預期降溫。

　　14日晚間，美股三大指數(shù)震蕩分化 ，美股芯片股普跌，費城半導體指數(shù)一度跌超1% 。另外
，熱門中概股集體走弱，納斯達克中國金龍指數(shù)一度大跌超2%。

　　有分析稱 ，美國勞工統(tǒng)計局最新披露的7月PPI數(shù)據(jù)“爆表 ”引發(fā)通脹擔憂
，給美聯(lián)儲降息前景增添了變數(shù)
。其中，美國7月PPI環(huán)比上漲0.9% ，大幅超出市場預期
，為2022年6月以來最大漲幅。數(shù)據(jù)公布后，交易員減少了對美聯(lián)儲將在9月降息的押注 ，并放棄了對降息50個基點的押注 。

　　與此同時
，美聯(lián)儲官員們的最新講話也令市場降息預期受挫
。其中，舊金山聯(lián)儲主席戴利在接受采訪時明確表示 ，反對在9月議息會議上實施50個基點的大幅降息。圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩勒姆也表示
，50個基點的降息并不符合當前的經濟狀況或數(shù)據(jù) 。

　　全線下挫

　　北京時間8月14日晚間，美股三大指數(shù)集體低開 ，隨后跌幅收窄，納指、標普500指數(shù)由跌轉漲
，截至22:50，道指跌0.16% ，納指漲0.1%
，標普500指數(shù)微跌
。

　　其中，美股芯片股普跌 ，費城半導體指數(shù)跌超1%
，Coherent暴跌超20%，安森美半導體 、萊迪思半導體、艾瑪克技術大跌超3% ，恩智浦
、邁威爾科技、德州儀器 、AMD
、阿斯麥ADR跌超1%
，臺積電ADR跌近1%。

　　熱門中概股全線下挫，納斯達克中國金龍指數(shù)跌1.9% ，小鵬汽車大跌超5%
，理想汽車、蔚來 、BOSS直聘
、文遠知行跌超4%，阿里巴巴、金山云 、名創(chuàng)優(yōu)品
、霸王茶姬跌超3% ，網(wǎng)易、嗶哩嗶哩 、百度
、好未來、萬國數(shù)據(jù)等跌超2% 。

　　消息面上，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示
，美國7月PPI環(huán)比上漲0.9%，大幅高于預期的0.2% ，前值為0%；7月PPI同比上漲3.3%
，亦大幅高于預期的2.5%，前值為2.3%
。

　　剔除波動較大的食品和能源類別 ，美國7月核心PPI環(huán)比上漲0.9%
，為2022年6月以來最大漲幅，高于預期的0.2% ，前值為0%；7月核心PPI同比大幅上漲3.7%
，為2月以來最高水平，高于預期的2.9% ，前值為2.6%。

　　其中
，服務成本大幅上漲1.1%，為2022年3月以來最大增幅 。在服務業(yè)中 ，批發(fā)和零售利潤率躍升2%，機械與設備批發(fā)領漲
。不包括食品和能源的商品價格上漲0.4%。

　　受此影響
，交易員減少了對美聯(lián)儲將在9月降息的押注 。目前互換市場顯示，美聯(lián)儲在9月議息會議上降息的概率為90%。而前一天 ，市場已經完全消化了降息情景
。在PPI數(shù)據(jù)公布后
，交易員已經放棄了對美聯(lián)儲降息50個基點的押注。

　　報告顯示，盡管今年上半年需求有所走軟 ，但美國企業(yè)正在調整商品和服務的定價
，以抵消更高的關稅帶來的成本壓力 。企業(yè)將關稅負擔轉嫁給消費者的程度，將是決定利率路徑的關鍵因素
。

　　FwdBonds首席經濟學家Chris Rupkey解讀稱：“關稅風暴開始灼燒 ，生產商開始感受到通脹烈焰的炙烤。用不了多久
，這些因關稅上漲的成本就會轉嫁到早已疲憊不堪的消費者身上 。”

　　美聯(lián)儲官員普遍預計，進口關稅將在今年下半年推高通脹 ，但對這種影響是一次性調整還是更持久
，意見存在分歧
。

　　與此同時，關于美國勞動市場的最新數(shù)據(jù)顯示 ，美國上周首次申領失業(yè)救濟人數(shù)為22.4萬人，預估為22.5萬人
，前值為22.6萬人。這表明，美國企業(yè)并沒有大規(guī)模裁員 ，勞動市場仍保持穩(wěn)固狀態(tài) 。

　　美聯(lián)儲官員“潑冷水
”

　　值得注意的是
，美聯(lián)儲官員們似乎也有意給市場激進的降息預期降溫
。

　　8月14日消息，舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利在接受美媒采訪時明確表示 ，反對在9月議息會議上實施50個基點的大幅降息。

　　戴利表示
，降息50個基點“聽起來像是我們看到了緊急情況”，但她對勞動力市場并不感到擔憂 ，也不認為有必要進行追趕式降息 。她支持逐步向更中性的政策立場調整
，時間跨度為“未來一年左右 ”
。

　　她表示，雖然支持9月份開始降息 ，但認為政策調整應該是漸進的。

　　站在當前時點
，戴利認為，今年降息兩次是合理的預期 。如果看到勞動力市場更加脆弱的跡象 ，今年剩余三次會議都降息也可能是合適的。但如果美國通脹出現(xiàn)嚴重反彈的跡象，降息次數(shù)應該減少
。

　　關于通脹前景
，她表示，商品通脹對更高關稅的相對溫和反應表明 ，價格飆升產生嚴重心理影響的風險已經減弱。

　　與此同時
，美國亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克（2027年FOMC票委）也表示，他認為2025年降息一次將是適宜的 。這建立在就業(yè)市場保持穩(wěn)固狀態(tài)的基礎上
。

　　美東時間8月14日 ，美國財政部長斯科特·貝森特表示
，他并不是呼吁美聯(lián)儲進行一系列降息，而只是指出模型表明“中性
”利率比當前水平低大約1.5個百分點。

　　“我沒有告訴美聯(lián)儲應該做什么 ，”貝森特周四在接受采訪時表示
，他指的是他前一天關于美聯(lián)儲“可以從現(xiàn)在開始進入一系列降息 ”的評論 。

　　貝森特表示：“我所說的是，要達到中性利率 ，大約需要降息150個基點
。
”

（文章來源：券商中國）