靴子落地！

　　美東時間周一 ，美國總統特朗普簽署了有關降低美國處方藥價格的行政令。該行政令的詳情公布后
，美股大型制藥企業的股價直線拉升，跌幅迅速收窄并轉漲 ，截至收盤，禮來、輝瑞 、諾和諾德股價分別漲2.86%
、3.64%、2.98% 。

　　有分析稱
，這項行政令措辭模糊，幾乎沒有具體實施細節 ，因此藥企的股價反應積極
，被解讀為“沒有預期的擔憂那么大”
。與特朗普的諸多行政舉措類似，他的醫藥定價政策似乎又忽視了市場本身的規律。

　　當天 ，美股三大指數集體大幅收漲
，納指大漲超4%，道指大漲超1160點 ，漲幅達2.81%
，美股大型科技股集體走高 。中概股跑贏大盤，納斯達克中國金龍指數漲5.4% ，兩倍做多中國互聯網股票ETF大漲11.07%
，三倍做多富時中國ETF大漲9.95%。

　　特朗普簽了

　　美東時間5月12日，美國總統特朗普召開白宮新聞發布會 ，介紹并簽署了有關降低美國處方藥價格的行政令
。

　　他稱，“從今天開始
，美國將不再補貼外國的醫療保健 ”，美國“將不再容忍大型制藥公司牟取暴利和哄抬價格
” ，實施所謂的“最惠國（Most Favored Nation）藥品定價”。

　　特朗普行政令詳情公布后
，美股早盤時段，大型制藥企業的股價迅速拉升 ，跌幅收窄并轉漲
，截至收盤，禮來 、輝瑞、諾和諾德股價分別漲2.86%
、3.64%、2.98% 。

　　根據行政令文本 ，這項政策旨在將美國的處方藥定價與“其他發達國家 ”進行對標
，要求制藥公司向美國市場提供“最惠國價格”
。白宮在文件中強調，即便算上藥企折扣 ，美國支付的品牌藥價格仍是其他經合組織國家支付價格的三倍以上。

　　媒體評論稱
，制藥企業曾預料到特朗普政府會對藥品價格采取行動，也對此感到擔憂 。而上述行政令力度看來遠低于他們的預期
。

　　Jefferies的分析師Michael Yee在報告中寫道：“這項行政令措辭模糊 ，幾乎沒有具體實施細節。
”因此藥企的股價“反應積極，（行政令）被解讀為‘沒有預期的擔憂那么大’ 。”

　　白宮發布的公告稱
，上述行政令“指示政府向制藥商傳達價格目標，確保美國作為全球最大的處方藥購買國和資助國 ，獲得最優惠的價格
。 ”

　　公告稱
，美國衛生與公眾服務部（以下簡稱“衛生部
”）部長小羅伯特·F·肯尼迪表示，“將建立一種機制 ，讓美國患者能直接向以‘最惠國’價格向美國銷售藥品的制造商購買藥品
，繞過中間商。”

　　特朗普的行政令還要求，一旦制藥商未提供最惠國價格 ，小肯尼迪將采取如下措施：“提出實施最惠國定價的規則；采取其他積極措施
，大幅降低美國消費者的處方藥成本，并終止反競爭行為 。 ”

　　白宮官員稱 ，特朗普的行政令指示美國貿易代表辦公室和美國商務部
，打擊外國“不合理的歧視性政策
”，這些政策在境外“壓低”藥價 ，并要求衛生部長小肯尼迪在30天內必須為美國所有市場設定明確的降價目標
。此舉將啟動小肯尼與制藥業之間的新一輪談判。如談判無法取得“充分進展 ”，小肯尼迪將通過制定強制措施
，實施前述最惠國定價 。

　　雖然行政令并未點名針對哪些具體的國家，但特朗普暗示 ，他將針對美國以外的其他發達國家
，因為“有些國家需要一些額外的幫助，這沒問題
”。

　　特朗普表示 ，此次命令的“原則很簡單——無論其他發達國家支付的藥品最低價格是多少
，那都是美國人將要支付的價格
。一些處方藥和藥品價格將幾乎立即降低50%到80%甚至90%。”

　　特朗普還提到了歐盟 。他表示，美國商務部現在將開始調查歐盟如何“敲詐 ”制藥公司 ，除非歐盟同意以“非常低
”的價格出售其藥品
，否則將阻止歐盟的藥品進入美國
。

　　暴漲超1160點

　　美東時間5月12日，美股高開高走 ，三大指數大幅收漲
，標普500指數大漲3.26%，納指大漲4.35% ，雙雙創3月3日以來收盤新高；道指大漲超1160點，漲幅達2.81%
，創3月27日以來收盤新高。

　　截至收盤，道指 、標普的年內跌幅已分別收窄至0.32%
、0.64% ，納指的年內跌幅收窄至3.12% 。

　　行情數據顯示
，在大型科技股帶動下，納斯達克100指數已較上月低位反彈超20% ，進入“技術性牛市”
。

　　美股大型科技股集體走高
，亞馬遜大漲8.07%，Meta大漲7.92% ，特斯拉漲6.75%
，博通漲6.43%，蘋果漲6.31% ，英偉達漲5.44%——市值重回3萬億美元上方。

　　費城半導體指數大漲7.04%
，30只成分股全數上漲 。其中，臺積電ADR漲5.93% ，阿斯麥ADR漲6.23%，AMD漲5.13%
，德州儀器漲8.71%，高通漲4.78% ，應用材料漲7.96%
，Arm Holdings漲7.78%
。

　　中概股跑贏大盤，納斯達克中國金龍指數漲5.4% ，兩倍做多中國互聯網股票ETF大漲11.07%
，三倍做多富時中國ETF漲9.95%。

　　熱門中概股多數收升，再鼎醫藥大漲超14% ，小馬智行漲超11%
，滿幫漲超9%，好未來漲超8% ，嗶哩嗶哩、唯品會 、小鵬汽車漲超7%
，拼多多
、理想汽車、京東漲超6%，拼多多漲6% ，阿里巴巴 、蔚來
、百度漲超5% 。

　　周一早些時候，《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》發布
，雙方承諾將于2025年5月14日前采取一系列舉措，包括修改和取消對彼此商品加征的關稅 ，以及暫?；蛉∠顷P稅反制措施
。

　　最依賴中國商品的美國上市公司股價漲幅最大
，百思買大幅收漲6.56%，戴爾科技漲7.83% ，亞馬遜漲8.07%。

　　對此
，BMO Private Wealth的Carol Schleif表示，中美建立了持續討論的框架 ，這正是股市希望看到的 。

　　此外
，美股可能還受到了美國眾議院共和黨稅收草案的提振。根據草案文本，眾議院共和黨人提出在未來十年減稅超過4萬億美元 ，同時削減開支至少1.5萬億美元
。