“太瘋狂了！ ”對于近期飆升的鉬價(jià) ，有產(chǎn)業(yè)鏈人士向財(cái)聯(lián)社記者如此感嘆 。

　　鉬價(jià)的瘋狂
，激化了產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部矛盾
。近日，占據(jù)用鉬量半壁江山的三大鋼企太鋼集團(tuán)、中信泰富特鋼 、青拓集團(tuán)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于維護(hù)鉬產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展的聯(lián)合聲明》（下稱“聲明
”） ，宣布暫停鉬鐵采購，以此向背后的炒作者發(fā)出警告。此舉引發(fā)廣泛關(guān)注 。

　　但有產(chǎn)業(yè)鏈人士向財(cái)聯(lián)社記者表示
，短期來看，三家鋼企暫停采購多長時(shí)間
、他們的庫存能支撐多久 ，市場關(guān)注的重點(diǎn)在于三家鋼企的決心與“存糧”。

　　財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉
，這場博弈背后，是礦端供給緊張、需求增長的基本面與炒作資金情緒的共振
。產(chǎn)業(yè)鏈利潤向礦端高度集中 ，導(dǎo)致鉬鐵廠成本倒掛
，下游含鉬不銹鋼廠也難以跟漲，鋼企與炒作者的博弈或?qū)⒅厮茔f市格局。

　　三大鋼企聯(lián)合“宣戰(zhàn) ” ，暫停采購能否擊退炒作？

　　三家用鉬大戶在聲明中提到
，近期受鉬精礦價(jià)格波動影響，鉬鐵市場價(jià)格大幅度上漲 ，對下游企業(yè)造成了嚴(yán)重影響 。三家鋼企作為國內(nèi)鉬鐵主要用戶
，強(qiáng)烈譴責(zé)非理性炒作行為
。他們認(rèn)為這種行為扭曲了供需關(guān)系，破壞了產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展。

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

　　某含鉬不銹鋼生產(chǎn)商劉偉（化名）向財(cái)聯(lián)社記者表示 ，鉬價(jià)的持續(xù)飆升吸引了更多貿(mào)易商持幣進(jìn)場，加劇市場波動
，給煉鋼生產(chǎn)成本帶來了很大壓力，尤其是用鉬量更大的國防 、軍工等高端產(chǎn)品 ，壓力巨大 。

　　據(jù)悉
，鉬鐵是特殊不銹鋼材的重要原材料，不銹鋼中鉬鐵添加量通常在2%至5%之間 ，部分特種鋼材添加量可達(dá)7%
。以316L不銹鋼為例
，含鉬量約為3%，據(jù)上海有色金屬網(wǎng)（SMM）測算 ，若鉬鐵每噸漲價(jià)1萬元
，316L每噸的成本大致會上漲400元左右。當(dāng)前鉬鐵價(jià)格的快速上漲，使得這些企業(yè)面臨巨大的成本壓力 。

　　中信泰富特鋼 ，是國內(nèi)特鋼領(lǐng)域的龍頭公司
，其產(chǎn)品涵蓋特鋼棒材、特種無縫鋼管等多個(gè)領(lǐng)域
。太鋼集團(tuán)
、青拓集團(tuán)，則是國內(nèi)不銹鋼行業(yè)規(guī)模最大的兩家企業(yè)。

　　上述三家鋼企是用鉬大戶 ，財(cái)聯(lián)社記者從數(shù)位業(yè)內(nèi)人士處了解到，近期這三家用鉬量大致占據(jù)了行業(yè)的一半左右 。

　　四川省川聯(lián)不銹鋼產(chǎn)業(yè)商會執(zhí)行會長、佛山市金屬材料行業(yè)協(xié)會執(zhí)行會長李強(qiáng)向財(cái)聯(lián)社記者分析
，含鉬鋼材下游應(yīng)用的特殊性鋼廠會提前備足原料庫存，“如果這三家鋼企連續(xù)停止采購2-3個(gè)月左右 ，鉬鐵價(jià)格可能會回落到以15萬元/噸為基準(zhǔn)
，上下5萬元左右波動的合理區(qū)間
。”

　　李強(qiáng)進(jìn)一步表示，如果沒有人為的炒作 ，每年鉬市的供給大致是較平穩(wěn)的
，產(chǎn)業(yè)鏈的參與者應(yīng)該遵守法律法規(guī)與市場規(guī)律，以史為鑒 ，2022-2023年跟風(fēng)炒作鉬價(jià)被“埋進(jìn)去
”的投機(jī)者不在少數(shù)。

　　在這場博弈中
，鉬鐵廠夾在上游礦端和下游鋼廠之間，其動向是關(guān)鍵信號 。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者 ，接下來一周時(shí)間
，如果鉬鐵廠減產(chǎn)，那說明拿到的鋼廠訂單減少 ，進(jìn)而將壓力傳導(dǎo)至礦端。

　　值得注意的是，在2022年底-2023年初時(shí)
，鉬價(jià)漲勢更猛，洛南地區(qū)47%品位的鉬精礦曾漲至5600元/噸度 ，此后兩個(gè)月腰斬至2600元左右
。

　　彼時(shí)
，雖然也有鋼廠向上游礦端施壓，但矛盾尚未激化到臺面上。劉偉告訴財(cái)聯(lián)社記者 ，2023年
，鉬鐵漲價(jià)，帶動鋼價(jià)上漲 ，壓力尚能夠向下游傳導(dǎo)
，而今鉬價(jià)飆升后，下游難以接受鋼材價(jià)格上漲 ，造成鋼廠 、零部件企業(yè)出現(xiàn)虧損
，因此當(dāng)前鋼廠壓力遠(yuǎn)大于2023年 。

　　鉬價(jià)飆升，產(chǎn)業(yè)鏈中下游“舉步維艱”

　　Choice數(shù)據(jù)顯示 ，截至7月31日，洛南地區(qū)47%品位的鉬精礦價(jià)格約4300元/噸度
，較4月低點(diǎn)上漲約三成
。

　　“幾家歡喜幾家愁 ”，鉬價(jià)的快速上漲嚴(yán)重蠶食了產(chǎn)業(yè)鏈中下游利潤。首先受到?jīng)_擊的是中游的鉬鐵冶煉端 ，據(jù)SMM數(shù)據(jù)
，截至7月底，鉬鐵價(jià)格倒掛一噸約3000元左右 。

　　再看下游的含鉬不銹鋼 ，價(jià)格幾乎處于“躺平
”狀態(tài)
。SMM數(shù)據(jù)顯示
，今年以來，316L/2B卷（無錫）平均價(jià)維持在2.4萬元/噸左右。

數(shù)據(jù)來源：SMM

　　多位接受財(cái)聯(lián)社記者采訪的人士認(rèn)為 ，本輪鉬價(jià)上漲源自基本面與炒作資金情緒面的共振 。

　　上海有色金屬網(wǎng)鎢鉬分析師李加會向財(cái)聯(lián)社記者表示
，近期受江西地區(qū)環(huán)保壓力加大及內(nèi)蒙古一礦業(yè)因事故突發(fā)停產(chǎn)等多方因素刺激，鉬精礦價(jià)格快速上漲 ，帶動下游鉬鐵價(jià)格大幅上漲
，同時(shí)下游不銹鋼市場需求穩(wěn)健，供需支撐良好 ，鉬市在7月底出現(xiàn)高位震蕩行情
。

　　機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，1-7月
，國內(nèi)鉬鐵招標(biāo)量約為8.7萬噸，較上年同期增長10.47% ，同時(shí)
，上半年國內(nèi)雙相鋼產(chǎn)量約30.89萬噸，同比增幅達(dá)15%。

　　李加會認(rèn)為 ，近期不銹鋼正常供求基本面支撐不足
，價(jià)格難以跟隨原料端快速上漲，后續(xù)終端不銹鋼等行業(yè)跟漲乏力或制約鉬市上漲行情 。

　　鉬供需缺口仍存 ，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂行業(yè)未來能否穩(wěn)健發(fā)展

　　供給緊缺引發(fā)了市場情緒和資金的變化
，鉬價(jià)走勢因此大幅波動
。財(cái)聯(lián)社記者多方采訪業(yè)內(nèi)人士獲悉，近年來 ，受礦石品位下降
、環(huán)保成本上升、大型投產(chǎn)礦山減少等因素影響
，供給端增量較小。

　　盛龍股份在其招股書中提到，由于鉬礦建設(shè)周期較長 ，短期全球鉬礦供給增量主要來自在產(chǎn)礦山的改擴(kuò)建項(xiàng)目，主要包括紫金礦業(yè)（601899.SH）巨龍銅礦二期改擴(kuò)建項(xiàng)目 、吉林天池鉬業(yè)小城季德鉬礦
、泰克資源Quebrada Blanca二期項(xiàng)目等 。

　　供給端
，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來兩年鉬行業(yè)仍將面臨供給緊張 ，預(yù)計(jì)2025-2026年供需缺口為1.3萬噸、0.8萬噸。

　　A股上市公司中
，金鉬股份（601958.SH）與洛陽鉬業(yè)（603993.SH）的鉬金屬產(chǎn)量分別為2.2萬噸（年均） 、1.54萬噸（2024年），以及正在沖刺A股的盛龍股份1.06萬噸（2024年）
。據(jù)USGS數(shù)據(jù)顯示 ，2024年我國鉬金屬產(chǎn)量約為11萬噸。據(jù)此計(jì)算
，上述三家公司占據(jù)了國內(nèi)約40%的供給量 。

　　而在需求端，李強(qiáng)認(rèn)為 ，在下游國防軍工
、制造業(yè)裝備升級等領(lǐng)域需求帶動下
，國內(nèi)下游含鉬不銹鋼有望保持每年約8%的增速到2035年左右
。

　　洛陽鉬業(yè)相關(guān)人士也告訴財(cái)聯(lián)社記者，國內(nèi)原料供應(yīng)基本保持穩(wěn)定 ，下游鉬初級加工領(lǐng)域
，冶金用的氧化鉬焙燒能力顯著增加，深加工用的鉬化工也將維持高產(chǎn)能運(yùn)行 ，中間環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)吸收更多原料，將加劇供應(yīng)緊張。而鉬在風(fēng)光電、船舶制造 、油氣管線等領(lǐng)域應(yīng)用繼續(xù)推廣
，用鉬前景向好 。

　　盛龍股份在其招股書中亦直言，鉬行業(yè)正在經(jīng)歷十幾年來最好的發(fā)展機(jī)遇 ，上游礦山供給不足和下游需求增長形成鮮明對比
，鉬產(chǎn)品預(yù)計(jì)在短期內(nèi)將持續(xù)處于供不應(yīng)求狀態(tài)
。

　　盛龍股份目前存貨以鉬精礦為主，公司認(rèn)為跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較小。2022年-2024年 ，公司存貨金額分別為1.22億元
、6億元和7.06億元
，分別約占當(dāng)期流動資產(chǎn)的10.26%、29.73%和31.15% 。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)期鉬價(jià)未來長期向好的同時(shí)，也在擔(dān)憂行業(yè)的未來
。劉偉告訴財(cái)聯(lián)社記者 ，鉬礦山攫取了產(chǎn)業(yè)鏈近九成以上的利潤
，鐵廠 、鋼廠及下游幾乎沒有利潤，極其不利于行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展。