白酒行業深度調整之際
，貴州茅臺的三季報“成績單”引起了市場的廣泛關注
。

　　10月29日晚間，貴州茅臺披露2025年三季度報告 ，公司前三季度實現營業收入1284.54億元
，同比增長6.36%；歸母凈利潤646.27億元，同比增長6.25%。

　　從單季度表現來看 ，第三季度仍實現營收390.64億元
，同比增長0.56%；凈利潤192.24億元，同比增長0.48% ，勉強守住了正增長底線 。

　　10月30日早盤
，貴州茅臺股價低開高走，截至發稿 ，貴州茅臺股價報1432.89元/股
，漲幅0.07%
。

　　凈利潤增速創十年新低

　　對比過往數據可以發現，貴州茅臺2025年前三季度總營收和凈利潤均創歷史新高 ，但增速均創下自2015年以來新低。尤其是第三季度0.48%的凈利潤增速，創下了自2014年以來的新低 。

　　從貴州茅臺披露的部分經營業績數據來看
，今年1至9月份茅臺酒收入1105.14億元，比2024年同期1011.26億元有所增長 ，增幅約9.2%
，這一大單品對貴州茅臺前三季度業績增長起到決定作用
。不過，醬香系列酒方面收入錄得178.84億元 ，同比去年同期有所下降。

　　值得注意的是
，飛天茅臺批發價近期持續下探 。第三方平臺“今日酒價 ”披露的批發參考價顯示，10月28日 ，飛天茅臺批發價首次跌破1700元這一重要關口
，創下歷史新低
。

　　數據來源：今日酒價

　　10月29日，飛天茅臺批發價繼續下跌。據第三方平臺“今日酒價
”披露的批發參考價顯示 ，25年飛天散瓶（53度/500ml）較前一日下跌10元
，報1680元/瓶，再創新低；25年飛天原箱較前一日下跌15元 ，報1700元/瓶 。

　　巨頭企業三季報業績分化

　　據東方財富Choice數據，截至10月29日
，已有4272家上市公司披露了2025年三季報，占比近八成
。總市值（證監會算法）超5000億元的巨頭企業共計26家 ，其中包括貴州茅臺在內的14家已經披露了最新業績情況
，整體來看，業績情況有所分化。

　　已披露三季報的巨頭中 ，寒武紀的增速最高
，前三季度凈利潤同比增長321.49%；其次是紫金礦業，同比增長55.45%；工業富聯緊隨其后 ，同比增長48.52% 。中國神華和中國石化凈利潤增速下滑
，分別同比下降9.98
、32.23%。

　　市值超5000億元的巨頭企業中，農業銀行、工商銀行 、建設銀行
、中國石油、中國人壽 、比亞迪
、中芯國際、郵儲銀行 、長江電力
、交通銀行、中際旭創等14家公司 ，截至10月29日尚未發布2025年三季報
。

　　三季報凈利潤增速TOP20

　　從整體情況來看
，目前已披露三季報的4272家公司中，前三季度凈利潤同比增長的為2319家 ，占比超54%。其中，業績增速最高的方正電機
，今年前三季度，公司歸母凈利潤1375.73萬元 ，同比激增1532.19倍 。

　　研報顯示
，方正電機本期業績大幅增長的核心動力來自新能源驅動業務的規模化投產與產能釋放
。去年前三季度凈利潤的低基數，也是方正電機能達成高增速的重要原因。2024年前三季度 ，公司歸母凈利潤只有8978.29元 。

　　晶瑞電材 、恒譽環保
、*ST威爾業績增速僅次于方正電機
，前三季度凈利潤同比均超150倍
。此外，南極光、天保基建 、華宏科技等業績增速也位居前列 ，前三季度凈利潤同比均超70倍。