上汽集團(tuán)旗下的網(wǎng)約車平臺(tái)享道出行開始沖刺IPO 。

　　日前，據(jù)港交所官網(wǎng)消息 ，享道出行（上海）科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱享道出行）向港交所遞交上市申請(qǐng)
，聯(lián)席保薦人為中金公司和國(guó)泰君安國(guó)際
。

　　據(jù)招股書，享道出行近年來收入穩(wěn)健增長(zhǎng) ，盈利能力正逐步改善。未來
，Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）商業(yè)化落地是享道出行重點(diǎn)押注領(lǐng)域 。招股書顯示，享道出行本次上市募集資金的重要部分?jǐn)M用于自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)及Robotaxi服務(wù)的商業(yè)化推廣
。

　　Robotaxi賽道目前競(jìng)爭(zhēng)激烈 ，出行平臺(tái)（曹操出行、如祺出行等） 、專注Robotaxi業(yè)務(wù)的公司（小馬智行
、文遠(yuǎn)知行等）以及自動(dòng)駕駛方案供應(yīng)商（元戎啟行、Momenta等）都在入局。享道出行的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將如何體現(xiàn)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也向享道出行方面進(jìn)行求證，對(duì)方表示“目前公司正處于靜默期
，不便發(fā)聲 ” 。

　　三年半虧損約19億元

　　從招股書來看，享道出行在2022~2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約47.29億元 、57.18億元及63.95億元 ，呈現(xiàn)逐步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但是該公司仍處于虧損狀態(tài)
，2022~2024年，享道出行的凈虧損分別約7.8億元
、6億元、4.1億元
。今年上半年 ，享道出行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.13億元
，凈虧損為1.1億元，較2024年同期虧損有所收窄。在過去三年半時(shí)間里 ，享道出行的凈虧損合計(jì)約19億元 。

　　值得一提的是
，該公司毛利率呈上升趨勢(shì)，2022年至2024年分別為1% 、6.6%和7%
。2025年上半年 ，享道出行的毛利率達(dá)到11.3%。招股書顯示
，這主要得益于網(wǎng)約車服務(wù)毛利率的提升和車輛租賃服務(wù)效率的改善 。

　　從業(yè)務(wù)來看，網(wǎng)約車服務(wù)是享道出行的核心業(yè)務(wù)之一 ，2024年貢獻(xiàn)營(yíng)收約49.91億元，占總收入的78%；其車輛租賃服務(wù)則主要面向B端企業(yè)客戶
，2024年收入約10.84億元
。

　　2022年至2025年上半年，享道出行來自五大客戶的收入分別為3.21億元、2.9億元
、2.39億元及1.2億元 ，分別占同期收入的6.8%、5.1% 、3.7%及4.0%。其中
，來自最大客戶上汽集團(tuán)的收入分別為1.71億元
、0.94億元、0.7億元及0.31億元，分別占同期收入的3.6% 、1.7%
、1.1%及1.1% 。

　　上汽集團(tuán)不僅是享道出行的大客戶 ，也是其主要股東及控股股東之一
。招股書顯示
，于最后實(shí)際可行日期，上汽集團(tuán)直接或間接持有享道出行約75.37%的股份。其中 ，上汽集團(tuán)直接持有6.43%股份
，通過常州賽可持有68.94%的股份 。同時(shí)，享道出行還引入了Momenta、高德 、寧德時(shí)代
、阿里巴巴等投資者 ，覆蓋整車制造、自動(dòng)駕駛解決方案 、地圖
、動(dòng)力電池等關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈
。

　　計(jì)劃于年底實(shí)現(xiàn)首批

　　“車端無人
”Robotaxi運(yùn)營(yíng)

　　此次IPO
，享道出行募集資金的重要部分?jǐn)M用于自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)及Robotaxi服務(wù)的商業(yè)化推廣。其在招股書中披露，公司認(rèn)為Robotaxi未來將有巨大商業(yè)潛力 ，并將自動(dòng)駕駛研發(fā)及Robotaxi運(yùn)營(yíng)服務(wù)視為未來的戰(zhàn)略支點(diǎn) 。

　　目前，享道出行已經(jīng)具備合規(guī)開展高階自動(dòng)駕駛運(yùn)營(yíng)的核心資質(zhì)。據(jù)招股書介紹
，享道出行于2021年12月率先在上海開啟Robotaxi試運(yùn)行；于2024年6月成為全國(guó)僅有的9家進(jìn)入智能網(wǎng)聯(lián)汽車（L3/L4級(jí)）準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)的聯(lián)合體之一；今年7月，享道出行獲得上海首批無駕駛?cè)耸痉哆\(yùn)營(yíng)牌照
。從數(shù)據(jù)來看 ，享道出行Robotaxi業(yè)務(wù)自2021年啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)以來
，已完成33萬余次訂單，開放點(diǎn)位數(shù)超48000個(gè) ，累計(jì)行駛超250萬公里。

　　享道出行預(yù)計(jì)
，將于2025年底實(shí)現(xiàn)上海首批車內(nèi)無安全員的完全無人駕駛Robotaxi運(yùn)營(yíng)；未來將以試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，聯(lián)合合作伙伴逐步向人員密集的核心城區(qū)拓展 ，計(jì)劃到2027年實(shí)現(xiàn)Robotaxi在國(guó)內(nèi)多個(gè)城市的規(guī)模化商業(yè)運(yùn)營(yíng) 。

　　據(jù)太平洋證券預(yù)測(cè)
，2026年，Robotaxi成本有望降至2.1元/公里 ，2030年預(yù)計(jì)進(jìn)一步降至1元/公里
。到2030年
，中國(guó)Robotaxi市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破2.93萬億元，成為自動(dòng)駕駛領(lǐng)域最具潛力的場(chǎng)景之一。

　　不過 ，該賽道參與者日趨多元 。除了曹操出行、如祺出行 、哈啰出行等出行平臺(tái)之外，還有小馬智行、文遠(yuǎn)知行等L4級(jí)通用自動(dòng)駕駛公司
，以及元戎啟行
、Momenta等自動(dòng)駕駛供應(yīng)商
。

　　作為研發(fā)密集型行業(yè)，自動(dòng)駕駛企業(yè)持續(xù)融資能力至關(guān)重要。此次享道出行尋求上市 ，也被行業(yè)視為為下一階段發(fā)展儲(chǔ)備資金 。

　　德邦證券研報(bào)指出
，Robotaxi的發(fā)展高度依賴技術(shù)、政策與資金，技術(shù)是核心驅(qū)動(dòng)力 ，涵蓋軟硬件兩大領(lǐng)域
，政策支持則是商業(yè)化的重要推動(dòng)力
。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，享道出行是國(guó)內(nèi)首個(gè)具備車企背景的L4級(jí)Robotaxi運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。從招股書來看 ，技術(shù)驅(qū)動(dòng)成為享道出行核心優(yōu)勢(shì)之一 。公司自主研發(fā)的第二代“享道智慧大腦”系統(tǒng)
，通過AI與強(qiáng)化學(xué)習(xí)技術(shù)實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)調(diào)度與風(fēng)險(xiǎn)管控
。

　　此次享道出行沖擊IPO之后，或?qū)⑴c曹操出行等車企系平臺(tái)形成競(jìng)速態(tài)勢(shì)。而依托上汽集團(tuán)等股東的資源賦能 ，享道出行能否在資本加持下突破盈利瓶頸
，實(shí)現(xiàn)Robotaxi業(yè)務(wù)的進(jìn)一步落地，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn) 。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）