投資建議：重點關(guān)注高溫超導磁體、電源 、檢測系統(tǒng)等細分領(lǐng)域
。

　　事件：2025年7月22日，中國聚變公司掛牌成立大會在上海舉行 ，標志著我國聚變能源從實驗研究向工程建設(shè)與商業(yè)應(yīng)用的關(guān)鍵跨越。1）中國聚變公司是中核集團直屬二級單位
，以磁約束托卡馬克為技術(shù)路線，承擔著我國聚變能源工程化
、商業(yè)化的創(chuàng)新主體責任 。2）中核集團、中國石油昆侖資本 、上海未來聚變
、中國核電、浙能電力 、國家綠色發(fā)展基金和四川重科聚變等7家單位計劃以每股1.0019元價格對中國聚變公司增資 ，出資金額合計達114.92億元
，中核集團仍為控股股東
。3）中國聚變公司還同上海交通大學
、中國電氣裝備集團、上海電氣集團 、申能集團等單位簽署聚變創(chuàng)新聯(lián)合體深化合作協(xié)議，將進一步推動聚變產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。

　　上海積極布局聚變產(chǎn)業(yè)集群 ，加速核聚變商業(yè)化進程 。1）產(chǎn)業(yè)政策方面
，上海市提出加快聚變商業(yè)化技術(shù)攻關(guān)，并注重財政資金和國有資本引導作用 ，鼓勵企業(yè)
、高校、科研院所等創(chuàng)新要素聯(lián)合
，實現(xiàn)產(chǎn)學研用一體化深度融合，積極布局聚變產(chǎn)業(yè)鏈
。2）技術(shù)攻關(guān)方面 ，上海超導實現(xiàn)高溫超導核心技術(shù)突破，為國內(nèi)外聚變堆供貨
，市占率超80%，能量奇點的“洪荒-70
”裝置是全球首臺高溫超導托卡馬克裝置 ，顯現(xiàn)民營技術(shù)潛力。3）集群發(fā)展方面
，聚變創(chuàng)新聯(lián)合體合作協(xié)議將加快產(chǎn)業(yè)生態(tài)培育，提升技術(shù)創(chuàng)新密度 ，遷移核電裝備研制成熟產(chǎn)能
，加速建設(shè)具有全球影響力的聚變能源創(chuàng)新高地 。

　　全球核聚變產(chǎn)業(yè)如火如荼，我國商業(yè)化路徑日益清晰
。美國商業(yè)聚變公司Helion 、CFS已相繼公布對科技巨頭的大規(guī)模售電計劃。根據(jù)FIA的2024年全球聚變報告 ，2024年全球至少有45家聚變商業(yè)公司
，累計投資約70億美元，80%的受訪公司預計在2030年代實現(xiàn)電網(wǎng)供電 。我國已通過EAST、HL-3等國家級科研項目驗證聚變堆工程可行性 ，預計2025年啟動總裝的BEST項目在2030年首次向電網(wǎng)輸電
，2035年建成CFEDR，力爭2050年前實現(xiàn)商業(yè)化發(fā)電
。上海發(fā)揮國有資本引導作用 ，鼓勵社會資本各顯其能，孵化上下游創(chuàng)新企業(yè)
，形成聚變產(chǎn)業(yè)集群化趨勢，或可縮短聚變產(chǎn)業(yè)成長周期 ，加快完成并網(wǎng)發(fā)電目標
，對我國聚變能商業(yè)化路徑具有示范作用。

　　風險提示：可控核聚變工程可行性不及預期；商業(yè)化進度不及預期 。

（文章來源：國泰海通證券）